Stowarzyszenie rynków finansowych w Europie (AFME) zasugerowało, że proponowane zmiany w regulacji MiFIR w ramach trwającego przeglądu mogą uszkodzić istniejące pule płynności.
AFME twierdziło, że proponowane zmiany mogą zaszkodzić roli producentów rynku jako dostawców płynności, którzy poświęcają bilanse, aby zapewnić wycenę i bezpośredniość wykonania, a także rolę banków jako amortyzatorów, którzy ograniczają szkodliwy wpływ na cenę na przeprowadzkę i wychodzenie dużych pozycji.
“Funkcja pośrednich banków banków, w której banki rozmieszczają swój bilans w celu zapewnienia płynności i zarządzania wynikowym ryzykiem, jest jedynym mechanizmem handlowym, który zapewnia wykonanie kapitału ryzyka. Nie można go zastąpić i powinien nadal stanowić część wydajnej wydajnej sytuacji wydajnej w sprawie wydajnego poziomu skutecznego , globalny konkurencyjny rynek eko-systemowy ”, stowarzyszenie stwierdza w raporcie.
” Przegląd MiFIR może negatywnie wpłynąć na to Podstawowa rola i istniejące pule płynności, jeśli zaakceptowano propozycje, które zostały zaprojektowane w celu ograniczenia zdolności banków do wykonywania ich niezmiennej funkcji związanej z ryzykiem zapewniania płynności inwestorom na rynkach kapitału własnego i stałego dochodu ”.
Stowarzyszenie ostrzegło również, że niektóre aspekty przeglądu MiFIR – mianowicie te mające na celu ciemne miejsca handlowe i systematycznych internalizacyjnych – wprowadzą koncentrację dostępnych miejsc na rynkach akcji do zasiedziałych giełd.
“Wrzucanie nowej” zasady koncentracji ”dla handlu kapitałowego na korzyść zasiedziałej giełdy papierów wartościowych byłoby sprzeczne z wszystkimi dowodami i bez żadnej znaczącej oceny jego potencjalnych skutków i zapewniłoby gorsze wyniki inwestorom”, powiedział AFME.
“To również byłoby szkodliwe dla ogólnego celu UE, jakim jest promowanie otwartości systemu finansowego, siły oraz odporność po wycofaniu się Wielkiej Brytanii z Unii Europejskiej i nie przyczyniłaby się do ostatecznego celu rynków UE, które lepiej odzwierciedlają ich potencjał w odniesieniu do wielkości jednolitego rynku. ”
Ochrona płynności
W celu przeciwdziałania tym szkodliwym efektom, AFME zaleciło, aby system SI cytujący zobowiązanie był dziesięciokrotnie zwiększony do 100% standardowej wielkości rynku i ograniczeń w handlu w środku punktu najlepszej oferty i oferty ceny ofertowej oferty ceny ofertowej należy usunąć z SIS i miejsc handlowych. Sugerował również, że transakcje obligacji korporacyjnych wielkości detalicznej były dokonywane prawie przezroczyste w czasie rzeczywistym.
Tymczasem stowarzyszenie zalecało, aby albo zwolnienie, które chroni dostawców płynności przed przyjmowaniem nadmiernego ryzyka – rozmiar specyficzny dla zwolnienia z instrumentu (SSTI) – jest zatrzymywany lub że próg zwolnienia z większego w skali jest obniżony.
na rynkach obligacji, Stowarzyszenie zaleciło ponowne zbadanie przezroczystości przed handlem z zamiarem potencjalnego ponownego kalibracji i ograniczenia zakresu IT do książek o zamówieniach elektronicznych i okresowych aukcjach, jeśli okazuje się, że jest nieskuteczna.
Poprawa wyników
organów regulacyjnych w Wielkiej Brytanii i Europie przyjęło wyraźnie różne podejścia do przejrzystości w swoich zmianach regulacyjnych po Brexicie, a Europa zmniejszała się w ciemnym handlu i innych nie-przenoszących miejscach, w których Wielka Brytania wybrała swoje zasady. na około.
W celu poprawy wyników inwestorów, AFME zaproponowało usunięcie limitu podwójnego objętości – ruch popierany przez Wielką Brytanię, ale nie w Europie, gdzie zamiast tego organy regulacyjne postanowiły nałożyć nowy koc wynoszący 7%.
Pytania dotyczące tego, czy poziomy ciemnego handlu po obu stronach kanału mogą zaszkodzić tworzeniu cen zarówno organów regulacyjnych, jak i uczestników ukończenie Brexitu. AFME zasugerowało, że ograniczenie ceny referencyjnej i negocjowanych zwolnień handlowych sugerowane przez europejskich organów regulacyjnych powinno być działane przez ESMA tylko wtedy, gdy po monitorowaniu jest “dowody”, że tworzenie cen jest zaszkodzone. AFME zaleciło również, aby organy regulacyjne nie ograniczały referencji Zwolnienie z ceny tylko do transakcji powyżej 200% standardowej wielkości rynku.
Skonsolidowana taśma
Plany dotyczące wdrożenia skonsolidowanej taśmy zaczęły gromadzić więcej momentu Uważa się za idealny proponowany model, w tym pojedynczy dostawca na klasę aktywów z obowiązkowymi wkładami, uczciwą cenę, proste ramy licencjonowania danych, brak obowiązkowego zużycia i wysokiej jakości dane.
dla akcji, AFME sugeruje, że taśma powinna być ciągła Obejmowanie całego handlu Dzień, bądź tak blisko w czasie rzeczywistym, jak to możliwe i uwzględnij dane przed i po handlu. Natomiast AFME zaleciło taśmę o stałym dochodzie obejmującą tylko dane po handlu przez cały dzień handlowy, jednak nie publikuje szczegółów po handlu dopiero po upływie okresu odroczenia i zapewnia, że dostawcy nie będą narażeni na ryzyko.
Stowarzyszenie branżowe podkreśliło znaczenie procesu tworzenia polityki opartej na dowodach, stwierdzając, że zidentyfikowane przez nią postanowienia powinny zostać odwiedzone na późniejszym etapie, gdy istniały wystarczające dowody, aby ocenić ich skuteczność.
“Uczciwa i proporcjonalna regulacja”
AFME zaleciło również usunięcie niepotrzebnych najlepszych wymogów wykonania i wymogu zgłoszenia transakcji przeprowadzonych z klientami spoza SI, aby zapewnić regulację sprawiedliwą i proporcjonalnie.
. Post Afme ostrzega MIFIR Review może Płynność pojawiła się pierwsza w handlu.
0 Comments