Am 27. Januar 2021 spielten eine David- und Goliath-Schlacht auf der Wall Street, die die Aufmerksamkeit der Märkte und Regulierungsbehörden faszinierte.
Eine Reihe von Tageshändlern auf Reddit und anderen Social-Media-Netzwerken warfen den Gauntlet in die Hedge-Fonds, die den Bestand der Gaming-Firma Gamestop mit dem Kauf der “Meme stock” in soweit erheblichen Zahlen kauften, dass sein Aktienkurs von 12.500%, was zu einigen Einzelhandelsmakler führte, die vorübergehend bestimmte Handelsaktivitäten verbieten. Einige Fonds entstehen auch erhebliche Verluste, da sie gezwungen waren, ihre kurzen Positionen in Meme-Aktien zu schließen.
Nun, 10 Monate nach dem bedeutsamen Ereignis, ein 45-seitiges Securities- und Exchange-Kommission (SEC) -Bemittel (SEC) ist zu dem Schluss gelangt, dass die extreme Volatilität von Meme-Beständen wie Gamestop die Kapazität und die Elastizität der Märkte getestet hat. Während ein kurzer Squeeze oder “Buy to Cover” Trades nicht der Haupttreiber war Der starken Preiserhöhungen beim Gamestop-Aktienkurs erhebt sich der Bericht Fragen zur Markteffizienz, da sie sich auf den Kurzverkauf bezieht.
Der Personalbericht über Eigenkapital- und Optionen Marktstrukturbedingungen Anfang 2021, die am 18. Oktober von der SEC veröffentlicht wurde, identifizierte eine Reihe von Bereichen zur weiteren Studie und zusätzliche Berücksichtigung:
Kräfte, die dazu führen können, dass ein Brokerage den Handel einschränken kann; digital Verlobungspraktiken und -zahlung für den Auftragsfluss; Handel in dunklen Pools und Großhändlern; die Marktdynamik des kurzen Verkaufs.
“Die Ereignisse des Januars gab uns die Möglichkeit, in Betracht zu ziehen, wie wir unsere Bemühungen, die Aktienmärkte, um die Aktienmärkte als fair, ordentlich und effizient wie möglich zu gestalten, zu berücksichtigen,” SEC-Sessel Gary Genssler erklärte. “Die Herstellung von Märkten arbeiten für Alltagsanleger hinweg Die Mission der SEC. Ich danke den Mitarbeitern, ihr Fachwissen für diesen wichtigen Bericht und für ihre laufenden Arbeit zu bringen um die Probleme anzugehen, die die Ereignisse des Januars aufgeworfen haben. ”
Der Bericht stellte fest, dass im Januar 2021 mehr als 100 hauptsächlich an der Öffentlichkeit vertraute Aktien mit konsumierenden Aktien mit hoher Preis- oder erhöhten Handelsvolumen erfahren sind, was “breitere Marktbewegungen deutlich übertroffen hat.” Der Betrag von “Kurzinteresse”, in einigen Aktien, die auf der Anzahl der verkauften Aktien basieren, die kurz als Teil der ausstehenden Gesamtanteile verkauft wurden, übertraf den Marktdurchschnitt.
Der SEC-Personalbericht kommt zu dem Schluss, dass “Buy to Decover” oder kurze Squeeze-Bände möglicherweise einen zusätzlichen Aufwärtstrachsdruck auf den Aktienkurs des Gamestops aufgestellt haben, wodurch andere Kurzverkäufer gezwungen werden, ihre Positionen zu verlassen, und einen noch weiteren Aufwärtskreisdruck hinzuzufügen.
als Kurzverkäufer Zumindest vorübergehend sind der Bericht, dass der Bericht zumindest vorübergehend sagt, dass der Preis der Aktie weiterhin unkontrolliert steigen kann. “Weiter, weil Kurzanlagen mehr verlieren könnten als die investierte Hauptstadt, die sie investiert haben, Das extreme Risiko könnte den weiteren kurzen Verkauf in der Aktie abschrecken. Während der Preis von Gamestop schließlich fiel, könnte man verlangen, inwieweit eine kurze Squeeze hinter seiner Preissteigerungsdynamik lag? ”
Der Aktienkurs von Gamestop blieb jedoch hoch, auch nachdem die direkten Auswirkungen der Abdeckung von Short-Positionen geändert hatten, sagt der Bericht des SEC. “Die zugrunde liegende Motivation eines solchen Kaufvolumens kann nicht bestimmt werden; Vielleicht wurde es von dem Wunsch motiviert, einen kurzen Squeeze aufrechtzuerhalten. Ob von einem Wunsch, kurze Verkäufer angetrieben zu werden und somit von dem resultierenden Preisanstieg zu profitieren, oder durch den Glauben an das Grundlagen des Gamestops, es war das positive Gefühl, nicht die Käufe-to-Cover, die die wochenlang lange Preisbekenntnis der Gamestop-Aktien aufrechterhalten. ”
Gamestops Preisstöße wirft auch Fragen der Markteffizienz in Bezug auf den Short-Selling, den Berichtszuständen auf, wobei der SEC-Personal beobachtet, dass es “ungewöhnlich teuer” war Gamestop-Aktien ausleihen. In dem Umfang, in dem Gamestop kostspielig und riskant war Erlauben Sie Regulatoren, die Preisdynamik auf dem Markt
zu verfolgen führte andere in der Transaktionskette, z. B. Retail-Broker-Händler, um das Risiko-Risiko anzumelden und zu steuern, das als die Geschwindigkeit der Transaktionen ergab, die beschleunigt wurde, “der Bericht lautet.
Es heißt, einige der Handelsbeschränkungen, die von Broker-Händlern während der hochvolatilen Handelsbedingungen im Januar zurückgebracht wurden, waren eine Reaktion auf Margin-Anrufe und Kapitalgebühren, die der NSCC als Reaktion auf die außergewöhnliche Volatilität auferlegt haben. Andere Broker-Händler haben den Handel mit Kapazitätsfragen eingeschränkt.
“Dies wirft Fragen”, sagte die SEC, “über die möglichen Auswirkungen akuter Margenaufrufe auf dünnkompetenzige Broker-Händler. Eine Methode zur Minderung solcher Risiken, der Bericht, der hinzugefügt wurde, wäre, den Siedlungszyklus zu verkürzen.
Die SEC-SECT-SECTION SOLLTE ABSCHLAGEN WERDEN, ob dunkle Pools und Großhändler, in denen ein Großteil des Einzelhandelsflusses in der Gamestop-Aktie im Januar aufgetreten ist, den gleichen Transparenz- und Elastizität im Vergleich zu Börsen und ATSS (automatisierter Handel) unterliegen sollte Systeme).
Der Posthandel in Meme-Aktien testete die Elastizität und die Kapazität der Märkte, SEC-Berichtsbeschläge erscheinen zuerst auf dem Handel.
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