Die Arena des Ausführungsmanagementsystems (EMS) wurde in der Vergangenheit unbestreitbar monolithisch, wobei mehrere etablierte Anbieter den Raum dominieren. Während die amtierenden Spieler weiterhin dominieren, sind verschiedene neue Spieler in den Raum eingetreten und Alternativen als Differenzierungsmittel anbieten und sich in einer einer äußerst wettbewerbsfähigen Landschaft positionieren. Diese Herausforderer glauben, dass es Platz für neue Anbieter im EMS -Raum gibt. Aber wie genau werden EMS -Plattformen an die sich entwickelnden Anforderungen ihrer Benutzer angepasst – und wie einfach ist es, auf diesem hochwettbewerbsintensiven Markt zu existieren?
beschreibt die monolithische Natur der EMS -Landschaft, Chris Hollands, Leiterin des Vertriebs, EMEA bei TS Imagine, dass das Leiten einer EMS -Plattform mit enormen technologischen und Investitionsanforderungen entsteht, was den Raum für Neueinsteiger schwierig macht, Zugang zu erreichen. “In Bezug auf die laufende Entwicklung, d. H. Ständig verbinden Zu neuen Veranstaltungsorten und neuen Datenquellen für Analysen sind die Eintrittsbarrieren sehr hoch “, sagt er dem Handel. “Die Kosten und die Wartung, die bei der Ausführung eines globalen Multi-Asset-Fix-Netzwerks und Handelsanwalts verbunden sind und die Konnektivität zu jeder aussagekräftigen Gegenpartei und jedem aussagekräftigen Veranstaltungsort bietet. Daher ist es für neue Teilnehmer schwierig, in diesen Markt einzudringen.”
Amtsinhaber
Alexander Harris, Chief Product Officer bei Axetrading, stimmt zu: “Aus Sicht fester Einkommen würde ich sagen, bestimmte Spieler dominieren den Raum – sehr viel. Wenn Sie es jedoch aus einem Cross -Asset -Klassenwinkel betrachten, gibt es wahrscheinlich einige weitere Teilnehmer auf dem Markt, da bestimmte Akteure bestimmte Stärken in anderen Anlageklassen im EMS -Raum haben. Wenn Sie sich auf die Trennung zwischen Kauf- und Verkaufsseite befassen, konzentriert sich die Kauf-Seite traditionell auf reifere elektronische Märkte, zum Beispiel Aktien, beispielsweise auf Aktien und fx. Was das feste Einkommen betrifft, ist es traditionell ein bisschen fragmentierter. ”
spricht über die wichtigsten Akteure im EMS -Raum, Michael Beattie, Direktor für Produktstrategie bei Charles River Development, beleuchtet den Vorteil der EMS -Anbieter, die sowohl in ein Order -Management -System (OMS) als auch ein Portfoliomanagementsystem integriert sind. “Außerdem können Anbieter, die wirklich ein Vermögensklassenspezifikum sind – nicht nur ein Retro -Einrichtungs -Aktienhandelssystem -, die den Fokus über verschiedene Anlageklassen hinweg verlagern, während die Anomalien, die zum Handel mit jedem einzelnen Vermögenswert erforderlich sind Entdeckungsunterschiede zwischen festen Einkommen und Aktien sowie solchen, die wichtige Preisanomalien für Anlageklassen wie Spread und faktorbasierte Preisgestaltung unterstützen. ”
In den letzten Jahren haben sich die EMS-Plattformen zu Multi-Asset-Lösungen entwickelt, die sowohl von Kundenanforderungen als auch von dem Wettbewerb um angetrieben werden Platz auf Händlern Desktops. Investmentfirmen haben auch Interesse daran bekundet, mit weniger Anbietern und Systemintegrationen umzugehen, was dazu geführt hat, dass EMS -Plattformen sich an diese Wünsche anpassen.
“Wir haben in den letzten drei Jahren am weitesten Fortschritte beim Handel mit festem Einkommen festgestellt. In dieser Zeit sind EMS-Plattformen zunehmend automatisierter geworden und Marktdaten für die Ausbildung von Handelsalgen “, fügt Beattie hinzu.
” Zusätzlich haben das Wachstum fortschrittlicher Handelsprotokolle und Verschiebungen der Marktstruktur neue Innovationen geliefert, z. Liquiditätsträger zu Liquiditätsentwicklern. Wir haben auch einen Bedarf an einer größeren Zusammenarbeit gesehen, insbesondere an Fixed Income -Desks, was die Rolle von Händlern auf Portfolioberater erweitert hat. Dies erfordert eine viel engere Integration Zwischen dem EMS und anderen Front -Office -Systemen. ”
neue Spieler
Aber eine Vielzahl neuer Herausforderer kommt auf den Markt und bietet Beweglichkeit und Innovation als Berufungsquelle.
Cloud-natives Software-AS-a-Service (SaaS) Anbieter Enfusion hat kürzlich ein neues Bestell- und Ausführungsmanagementsystem (OEMs) mit dem Namen Enfusion Express gestartet, das speziell auf die Anforderungen kleinerer Fondsmanager mit AUM zugeschnitten ist. Enfusion beschreibt das neue System als Mittel für kleinere Manager mit begrenzten Rückfahrten, aber umfassenden Anforderungen, um auf komplexe Lösungen vor dem Trade, Ausführung und Posthandel zuzugreifen. Darüber hinaus zielt Enfusion Express darauf ab, manuelle Prozesse zu reduzieren, Echtzeit, Sichtbarkeit auf Portfolioebene zu verbessern und die Konnektivität zur Ausführung der Manager, der Fondsverwaltung, der Prime Brokerage und anderer Partner zu optimieren.
“Enfusion Express befasst sich mit der Betriebs Bedürfnisse kleinerer Mittel, sowohl neu gestartet als auch vorhanden, die ein unterversorgter, aber wachsender Marktsegment bleiben. Sell-Side-Unternehmen erkennen ihre besonderen Bedürfnisse an und reagieren auf, wie ein Anstieg der Lösungen wie ausgelagerte Handelsschalter belegt. Wir sehen die Möglichkeit, diesen Managern erstklassige Lösungen zur Verfügung zu stellen, da sie ihre Unternehmen skalieren und gleichzeitig unsere Beziehungen zu unseren Ökosystempartnern vertiefen “, sagt Thomas Kim, Geschäftsführer von Enfusion, in einer Erklärung, in der die Start angekündigt wurde.
Proprietary Trading Systems Provider, adaptiv, obwohl kein tatsächlicher EMS -Anbieter, war auch ein wichtiger Akteur in dieser Landschaft. Das Unternehmen baut Systeme auf, die sowohl von Sell-Side- als auch von Buy-Side-Institutionen sowie von Veranstaltungsorten und Börsen und Marktdienstleister verwendet werden-Bausysteme für den elektronischen Handelslebenszyklus im weiteren Sinne.
“Was wir in den letzten Jahren getan haben, ist umgesetzt Einige EMS wie Funktionen für größere Buy-Side-Unternehmen, die nach einer höheren Anpassung und Kontrolle über die Art und Weise suchen, wie die EMS-Funktionalität im Allgemeinen mit dem Rest ihrer Organisation interagiert ” . “Anstatt sich also vollständig auf eine EMS -Anbieterlösung zu verlassen Konkurriert direkt mit etablierten Spielern im Raum – es ist ein ganz anderes Angebot. Wir lassen die Leute sich auf den Teil ihres Geschäfts – den Teil des Tech -Stacks – konzentrieren, den sie aufbauen. ”
adaptive differenziert sich von etablierten EMS -Anbietern, indem sie den Kunden die Möglichkeit geben, maßgeschneidertes System zu entwickeln, das sich mit ihren spezifischen Bedürfnissen befasst. “Der Grund, warum Menschen gearbeitet haben Bei uns liegt sie daran, dass sie mit einigen Teilen ihrer aktuellen EMS -Funktionalität frustriert sind, die nicht so anspruchsvoll oder flexibel genug sind, um die Art und Weise zu unterstützen, wie sie ihr Gesamtgeschäft führen möchten “, fügt Barrett hinzu. “Was wir ermöglichen, ist eine Entschärfung der traditionellen EMS Ein EMS -Anbieter lieferte Anwendung. ”
Dadurch hilft adaptiv nicht nur Kunden, genau das zu erhalten, was sie in Bezug auf die EMS-Funktionalität wünschen, sondern sein Ansatz in diesem Bereich ermöglicht auch eine Verringerung der Kosten. Die Option, maßgeschneiderte Funktionen zu schaffen, entfernen häufig teuer und zeitaufwändig Technologie, die erforderlich war, um EMS-ähnliche Fähigkeiten wie Marktkonnektivität, Resilienz und Verfügbarkeit von Workflows zu bieten. Stattdessen kommen all diese Dinge mit der Open-Source-Software von Adaptive und der proprietären Plattform, die sie bietet, außerhalb des Boxs auf, die die Kosten für Unternehmen senken und sie experimentieren und innovativ sind, um die spezifischen Fähigkeiten zu schaffen, die sie wünschen.
Sprechen über die neuen Funktionen und Chancen, die Adaptive auf den Tisch bringen, fügt Barrett hinzu: “Die Fähigkeit, die Funktionen für die elektronische Handelsinfrastruktur und das Ausführungsmanagementsystem in die Cloud wirklich zu bewegen, unterscheidet uns wirklich einen Handelssystemanbieter. Unsere Technologie ist Cloud -native, native Cloud -native Dies bedeutet, dass es in AWS, GCP oder Azure ausgeführt werden kann. Es unterstützt auch die Fähigkeit, mit Systemen umzugehen, die sowohl in Cloud als auch in allen proprietären vorhandenen Rechenzentrumsinfrastrukturen eingesetzt werden, die Unternehmen möglicherweise haben, sowie in gemeinsamen Orten, was bedeutet Sie können einen sehr innovativen Ansatz dafür verfolgen, wie sie ihre Systeme einsetzen und architektieren. Außerdem das System, das wir haben kümmert sich um die gesamte Datenverteilung zwischen allen diesen Standorten, um sicherzustellen, dass das Ganze funktioniert. Dies war mit früheren Messaging -Systemen oder der elektronischen Handelsinfrastruktur – diese Flexibilität – technisch nicht möglich, und das ermöglicht eine große Menge an Innovationen im Namen des Kunden. ”
Verbesserung der Effizienz
Entwicklungen innerhalb des EMS -Raums zur Verbesserung der Effizienz waren für Anbieter eine wichtige Priorität, einschließlich der Fähigkeit, historische Daten zu erfassen, zu speichern und zu validieren, die im EMS generiert wurden, um die Entwicklung von Algo -Entwicklung und Back -Tests zu unterstützen. Laut Beattie: “Dies ermöglicht die Unterstützung der integrierten Handelsentscheidungen, die Händler darüber informieren, wo und wie sie einen bestimmten Namen und eine bestimmte Bestellgröße tauschen sollten, die durch bessere Verwendung der Datengeschichte für angereicherte Handel informiert werden.”
Darüber hinaus veranstalten langjährige EMS -Anbieter wie Charles River Development Fortschritte bei der Roboterprozessautomatisierung (RPA) Um menschliche Entscheidungen und Workflows genau zu replizieren, von denen es glaubt, dass sie Benutzern die Möglichkeit ermöglichen, mehr niedrige Berührungsaufträge ohne Berührung zu wechseln. An anderer Stelle wird erwartet, dass visuell intuitive Dashboards mit weniger Gitter an Händler geliefert werden, die eine ereignisgesteuerte und personenbezogene Funktionen enthalten, um Zeit bis hin zu Einsichten zu beschleunigen.
“Als zukunftsorientiertes EMS-Anbieter haben wir unsere Plattform entwickelt, um über die traditionelle EMS-Ausführungswelt hinauszugehen. Wir haben uns in Bereiche umgezogen, die unseren Kauf-Seiten wirklich helfen, einige der aktuellen Ineffizienzen zu überwinden”, sagt Ts “, sagt Ts Die Hollands. Dies mag als unkomplizierter Prozess wirken, aber es erfordert viel Konnektivität für verschiedene Anbieter. Zum Beispiel erfordert die Behebung von Zuweisungen gegen Broker Ich denke, dies ist tatsächlich ein wichtiges Unterscheidungsmerkmal des EMS. Ich würde sagen, ein erstklassiges EMS wird seine eigene Fixkonnektivität beibehalten und all diese Konnektivität zu den Verkaufsseiten, Plattformen und Veranstaltungsorten vorzertieren. ”
Bloomberg ist ein weiterer bekannter Spieler, der hart daran arbeitet, die Kosten zu senken und Prozesse zu automatisieren, um den Pfad für seine Kunden reibungsloser zu machen – und vor Challenger -Eingriffen zu schützen.
“Da Kunden weiterhin Lösungen suchen, die ihre Gesamtkosten senken und einem einheitlichen Workflow-Erlebnis näher kommen. Weitere Informationen zur Integration in der Branche finden Sie in den kommenden Jahren “, sagt Elona Tepshi, Global Head of Execution Management Systems bei Bloomberg, mit dem Handel. Die Herausforderung, den Workflow in diesen verschiedenen verwendeten Systemen zusammenzubringen, integriert Bloomberg EMS alle Handelsanwendungen in eine einzige Schnittstelle und wir investieren weiterhin in neue Handelsfunktionen, um Kunden in ihrem Workflow zu treffen. ”
Festeinkommensfokus
Mit fortgesetzter Ausdehnung in neue Vermögensklassen haben EMS -Plattformen die Entwicklungen im festen Einkommensraum vergrößert. Im Vergleich zu etablierten Aktiensystemen haben diese neuen Gebiete jedoch neue Herausforderungen. Der Aktienmarkt zentriert in der Regel die Interessen von Käufern und Verkäufern hauptsächlich durch Börsen, bei denen Liquidität aus dem Beitrag aller Marktteilnehmer aufgebaut wird. Infolgedessen tritt eine konzentrierte Liquidität und eine verbesserte Transparenz auf. Innerhalb fester Einkommen werden die Anleihen jedoch von Marktmachern an interessierte Investoren bewertet und gehandelt, was eine Reihe unterschiedlicher Herausforderungen mit sich bringt.
“, wenn wir das vergleichen Zwei Märkte, Liquidität auf dem Markt für feste Einkommen ist stark fragmentiert, und dies wird durch die breite Palette der Handelsorte, die verschiedenen verfügbaren APIs und die angebotenen Handelsprotokolle verstärkt ” mit dem Handel sprechen. “Darüber hinaus ist der Aktienmarkt im Vergleich zu festen Einkünften viel effizienter, da dies andererseits eine höhere Elektronikrate erreicht hat Vor allem aufgrund der hohen Anzahl von Instrumenten und mangelnder Transparenz, die während der Preisbildung zusätzliche Sorgfaltspflicht erfordert. ”
, anders als im Aktienbereich, haben EMS -Plattformen mit festen Einkommen weiterhin die Standardisierung der zugrunde liegenden Produkte. “Das feste Einkommen kann einen langen Weg hinter der Kurve hinter sich lassen”, sagt Harris von Axetrading. “Der festgelegte Einkommensraum ist immer noch Unglaublich vielfältig aus Produktpunkt. Jedes Instrument hat sein eigenes Stück Mathematik, wie Sie es bewerten, wie Sie es betrachten und wie es gehandelt wird. Im festen Einkommensraum schauen wir uns immer noch an, wie wir Produkte standardisieren können, wie wir zu mehr elektronischen Märkten wechseln können. Produkte. Jetzt, wenn wir das sagen, beginnen wir auch vorwärts zu springen. Wir betrachten die Aktienmärkte und wohin sie in Bezug auf den algorithmischen Handel, den Autohandel, die Autoversicherung und die Verwendung von Daten zur Entscheidung der Entscheidungen gehen. Wir versuchen auch parallel, das zu tun, und versuchen, gleichzeitig gleichzeitig voranzukommen. ”
Die größten strukturellen Unterschiede betreffen die größten Lücken zwischen den beiden Angeboten im Allgemeinen, wie Di Grazia von Ion Market feststellt.
“Consolidated Tape System (CTS) und Transaction Cost Analysis (TCA) sind Praktiken, die traditionell vom Aktienmarkt aufgrund der Verfügbarkeit von Daten gefolgt sind. Diese haben wiederum zu einer höheren Effizienz der Preisentdeckung geführt, indem sie Transparenz fördert und die Ausführung stickiger Steuerungen fördert . Während wir jetzt beginnen, diese Praktiken in ein festes Einkommen einzubeziehen, befindet es sich immer noch in den frühen Phasen, insbesondere für CTS, wo Marktorte und Softwareanbieter immer noch Möglichkeiten überprüft, um die Lösung am besten zu liefern. ”
Darüber hinaus kämpft der Markt für feste Einkommen mit der Herausforderung eines Mangels eines vollständigen Verständnisses darüber, wie diese Produkte funktionieren. Ein besseres Verständnis dafür, wie die Aktien der Aktienmarkt in diesem Raum zugute kommen, dh Menschen sind eher bereit, solche Produkte zu tauschen Im Gegenteil, der feste Einkommensraum wird mit relativ weniger Verständnis dafür in Frage gestellt, wie Anleihen funktionieren. Wegen von Dies wird zu einem Problem, was bedeutet, dass das Angebotsangebot größer ist und die Menschen mit geringerer Wahrscheinlichkeit Handel.
“Um diese Herausforderung zu bekämpfen wiederum führt zu einer Zunahme von Menschen, die investieren und handeln wollen. Mit breiterer Bildung und Kenntnissen schaffen Sie dann mehr Liquidität, mehr Chancen für Handelsmöglichkeiten und ein höheres Maß an Strömungen und letztendlich mehr Umsatzchancen auf dem Markt. ”
wettbewerbsfähig
in einer sich ständig weiterentwickelnden Landschaft, wobei neue Spieler die Positionen etablierter EMS-Anbieter bedrohen, es gibt verschiedene Möglichkeiten, wie Anbieter ihre Wettbewerbsfähigkeit aufrechterhalten können. Unterstützung einer offenen Architektur und Interoperabilität mit a Das wachsende Ökosystem für Analyse-, Anwendungs-, Daten- und Liquiditätsanbieter ist laut Beattie von entscheidender Bedeutung.
“Die Fähigkeit, offene Desktop -Protokolle wie FDC3 zu nutzen, ist eine weitere Entwicklung, die für den Ausbau von Handelsökosystemen immer kritischer wird. Dies bietet unseren Kunden eine Vielzahl der neuen Marktintegration, insbesondere in globalen Märkten mit festen Einkommen, wo die Konnektivität zu den New -Veranstaltungsorten verfügt werden sowohl für die Preisentdeckung als auch für die Ausführung von entscheidender Bedeutung “, betont er.
” Außerdem werden Unternehmen immer datengetrieben. Händler mit innovativen Datensätzen von Anbietern wie BondCliq, Neptune Networks, Refinitiv/LSEG und FactSet ist der Schlüssel zu einer besseren fundierten Entscheidungsfindung. Das schnelle Wachstum von ESG -Investitionen erfordert Partnerschaften mit einer wachsenden Anzahl von ESG -Daten und Analyseanbietern. ”
an anderer Stelle, Charles River -Entwicklung plant, die Unterstützung für den Handel zu erweitern Digitale Vermögenswerte, die verteilte Ledger-Technologie (DLT) als Mittel zur Verbesserung der Investitions- und Post-Trade-Prozesse.
für EMS -Anbieter, um die Wettbewerbsfähigkeit aufrechtzuerhalten, müssen sie sicherstellen, dass sie die Kundenanforderungen und -erwartungen kontinuierlich erfüllen und gleichzeitig nicht hinter konkurrierenden Plattformen fallen. Der Marktplatz entwickelt sich kontinuierlich mit Kunden, die immer vorwärts gehen, nicht rückwärts. Darüber hinaus wirkt sich auch regulatorische Veränderungen aus. Investitionen in Forschung und Entwicklung, die sich größere Anbieter leisten können, um Prioritäten zu setzen, hat sich ebenfalls als effektiver Weg erwiesen, um wettbewerbsfähig zu bleiben. Dies ist jedoch keine leichte Aufgabe, da es ein großes Unterfangen ist, Plattformen relevant und auf dem neuesten Stand zu halten – etwas, mit dem kleinere, neue Spieler zu kämpfen haben.
“als EMS -Anbieter ist es von größter Bedeutung, um alle verschiedenen Handelsprotokolle und die verschiedenen Marktmodelle über Asset -Klassen hinweg zu unterstützen, die sich weiterentwickeln und zunehmend elektronisieren. Bieten Sie einen Wettbewerbsvorteil und diesbezüglich zukünftige Beweise für die Geschäftstätigkeit des Kunden. Ein erstklassiges EMS wird Workflows über Anlageklassen, Gegenparteien und Veranstaltungsorte rationalisieren und normalisieren. Dies macht es einem Multi-Asset-Klassenhandelsschalter sehr einfach, alle Instrumententypen effizient zu handeln “, stellt Hollands von TS Imagine.
Ein weiterer Ansatz besteht darin, sicherzustellen, dass Anbieter genügend Aggregation bieten. Die Konnektivität zu einer Vielzahl von Handelsorten kann Kunden anziehen, indem sie mehr Transparenz an einem Ort verleihen.
“Um in der EMS -Landschaft wettbewerbsfähig zu bleiben. Handelbare Instrumente. Dies alles führt zu einer größeren Fähigkeit, Ihre Ansichten zu aggregieren, aber auch die Daten, die aus der Rückseite unserer Systeme herauskommen, zusammenfassen. Das führt zu den nächsten Schritten “, fügt Harris hinzu.
“Wir wissen, dass unsere Kunden jetzt Daten wünschen. Dies führt zu dem, was sie stromaufwärts machen und wie sie die Systeme automatisieren möchten, wie sie es effizienter machen möchten. Offensichtlich ist Effizienz und Skalierbarkeit für sie wichtig, denn wenn sie Sie sind effizienter, sie können profitabler sein und sie benötigen dafür Daten. Sobald sie die Daten haben, eröffnet dies eine ganz neue Welt, um diese Daten sowohl in Haus- als auch in externem maschinellem Lernen und künstlichen Intelligenz -Algorithmic -Modellierung zu nutzen. ”
In den letzten Jahren hat die jährliche EMS-Umfrage des Handels festgestellt, dass die Buy-Side mehr von ihren Anbietern in Bezug Die Buy-Side erwartet mehr von ihren EMS-Anbietern, wenn es um die Produktentwicklung geht, und die Anbieter, die sind in der Lage, Innovationen zu bieten, wird wahrscheinlich einen Wettbewerbsvorteil haben. Die Umfrage des letzten Jahres ergab, dass derzeit eine steigende Kauf-Nachfrage nach Multi-Asset-Klassenlösungen von EMS-Anbietern, insbesondere mehr fester Einkommensunterstützung und -angebot, vorhanden ist.
Wenn Anbieter nachweisen, wie sie wettbewerbsfähig bleiben können, ist klar zu sehen, dass sich die EMS -Bereitstellung rasch weiterentwickelt und nicht mehr die alleinige Provinz der amtierenden Anbieter ist. Die monolithische Landschaft fragmentiert, da neue Herausforderer auftauchen, um schneller, billiger und agileres Angebot anzubieten, und die größeren Spieler müssen mithalten oder riskieren, zurückgelassen zu werden.
Die Post die Entwicklung von EMS: Wo sind wir jetzt? erschien zuerst im Handel.
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