Wie hoch ist die Struktur Ihres Teams und wie wird Ihr Schreibtisch erfunden?
Wir sind ein globales Handelsteam mit Teammitgliedern in Baltimore, London und Hongkong. Wir tauschen das gesamte Spektrum der FI- und FX -Vermögensklassen in bar- und Derivatinstrumenten über. Wir haben Mitglieder der Marktstruktur und Datenanalyse, die das Wertversprechen unseres Handelsschalters verbessern. Wir bauen ein einfaches Konzept aus, dass eine Idee von überall ausgehen kann. Wir verbringen viel Zeit damit, Kommunikationskanäle zu demokratisieren, um die Vielfalt der Gedanken zu erhöhen und verschiedene Ansätze zu erkunden, um das beste Ergebnis für Kundenportfolios zu erreichen.
Was macht T. Rowe Price’s Trading Desk einzigartig und wie hat es sich im Laufe der Jahre weiterentwickelt?
Während ich erst knapp drei Jahre bei T. Rowe war, war ich beeindruckt von dem einheimischen Talent “Trader 2.0”, das in der Firma gepflegt wurde. Robuste Wechselwirkung zwischen Portfolio Manager, Research -Analysten und Händler sind für eine feste Einkommensplattform von wesentlicher Bedeutung, um Kunden bessere Ergebnisse zu erzielen. Die FI -Händler hier sind aktive Mitwirkende zu unseren Anlagetreffen und bringen Einblicke in die Märkte. Die in den letzten 12 Monaten ereignete Volatilität in China ist ein Beispiel dafür, wie unser Handelsteam in Hongkong lautstark war und detaillierte Kommentare auf der gesamten Anlageplattform lieferte. Wir bauen eine Kultur innerhalb des FI -Handels auf, die eine Wachstumsanzeige betrifft, und wir fördern das Konzept der psychologischen Sicherheit, so dass das Team der Ansicht ist, dass Ideen frei fließen. Die besten Meetings finden statt, wenn ich nicht spreche.
Wie sehen Sie die Rolle des Händlers weiter?
Pre-Global Financial Crisis Sie hatten fast eine kombinierte PM/Trader-Rolle. Die Händler waren stark in den Anlageprozess involviert, es wurde als Karriereweg angesehen. Nach der Krisen, angesichts der Herausforderungen, die die breitere Branche war Angesichts der Ansicht wurden viele Aufgaben, die nicht direkt gehandelt wurden, zum Schreibtisch gedrückt. Wenn Sie es als einen dreibeinigen Stuhl zwischen Trader, Research Analyst und PM betrachten, wurden Händler meiner Meinung nach innerhalb dieser Gruppierung zu einem entfernten Drittel. Bei all dem Geld, das auf den Finanzmärkten gelangt, gab es für Händler wirklich nicht genug Volatilität, um Teil dieses Alpha -Motors zu sein. Ein Großteil davon war mit der Forschungsseite, dem Wachstum von Go-Anywhere-Portfolios usw. zusammen.
, was Covid zurückgebracht hat, war das Ausmaß der anhaltenden Volatilität, und so konnten die Unternehmen, die in den Anlageprozess integriert wurden, viel besser in der Lage, diese Volatilitätstaschen zu navigieren. Dann sahen wir im Jahr 2022 Volatilität direkt aus den Toren, als mehr Makro-, Geopolitik- und Risikoeinflüsse auf den Markt kam, und der Handelsschalter wurde wieder vorne und zentrierte sich in Anlageversammlungen, was die Liquidität zurückbrachte in das Gespräch. Die Leute wollten wieder die Meinungen des Schreibtischs hören, sie wollten von unseren EM -Händlern, unseren Ratenhändlern in Bezug auf die Risikopreise, hören.
Heute sehen wir eine branchenweite Verschiebung der Anforderungen an die Tabelleneinsätze für Einstiegseinkommenshandelsfunktionen. Qualitätshändler sind heute geschickter und müssen Portfolio-Konstruktion und -forschung verstehen. Volatilität ist der Freund des Handelsschalters, und das Wertversprechen der Integration des Handels in den Anlageprozess war in diesem Jahr offensichtlich.
Wir haben uns zu Trader 2.0 entwickelt und bewegen uns in Bezug auf die erforderlichen Fähigkeiten in Richtung Trader 3.0. Das feste Einkommen war schon immer eine quantitativ orientierte Vermögensklasse. Es gab offensichtlich einen großen Vorstoß auf Codierungsfähigkeiten und mehr Denkvielfalt als die traditionellen Finanzmajors, die in die eingehen Industrie. Ich glaube, dass Datenkompetenz in Bezug auf die Fähigkeit, Trends in Datensätzen zu sehen und Mehrwert Entscheidungen aus dieser Art der Analyse zu treffen, noch wichtiger sind. Aber für mich geht es für mich nicht nur um Geschlecht und Rasse, obwohl dies wichtig ist, sondern auch die Vielfalt des Denkens, unterschiedliche Perspektiven, unterschiedliche Hintergründe sind ebenso wichtig. Sie treffen bessere Entscheidungen, wenn Sie im Team integrativer sind. Wir brauchen Menschen mit externen Interessen – ich denke, Sie sind besser in Ihrem Job, wenn Sie einen Schritt zurücktreten und aufladen können – das Fokus und Klarheit auf Ihre Arbeit bringt und Sie in der Lage sind, Probleme besser zu lösen, im Vergleich zu einem besser Ungestoßener Verstand konzentriert sich auf sechs Bildschirme gleichzeitig. Deshalb ist die Interoperabilität so wichtig. Wenn Sie den Arbeitsbereich eines Händlers entstöbern und nur die relevanten Informationen für einen bestimmten Risikohandel drängen können, werden sie viel bessere Entscheidungen treffen.
unser Schreibtisch entwickelt sich mit Das Rahmen mit einem detaillierten Verständnis der Ziele für Kundenportfolios und das Binden der Handels- und Kollaborationsfähigkeiten. Wir brauchen eine doppelte Einstellung, eine mit Schwerpunkt auf Wachstum und Lernen, die andere mit Schwerpunkt darauf, pro-technologisch zu sein.
Was waren die Top -Investitionstrends, die Sie im Jahr 2022 gesehen haben – auf welche Entscheidungen waren Sie in Bezug auf Ihre eigene Handelsstrategie und Ausführung am meisten stolz?
Wir haben eine anhaltende Volatilität in den breiteren FI-Asset-Klassen, einen Fed-Wanderzyklus und Makrofaktoren verzeichnet, die den Risikotransfer im Gegensatz zu asymmetrischen Risikofaktoren mit Einzelnamen beeinflussen. Seit ich 2019 bin, hat das Team neue Handelsprotokolle und erweiterte Beziehungen über Händler und Handelsplattformen erweitert. Wir ermutigen den Informationsaustausch und die Aufschlüsselung von Silos, damit die Ideen frei über die Plattform fließen.
Zwei 222 beschleunigte Trends sind Portfolio Handel und die Verwendung von Makro -Portfolioprodukten zum Kauf und Verkauf von Risiken. Der Portfoliohandel war ein Handelsprotokoll, das nach einiger Gedanken und Bewertung ein festes Einkommen angenommen hat, weil wir an bestimmte Situationen der Meinung sind, dass wir die Möglichkeit bieten, das beste Kundenergebnis zu erzielen. Die Verwendung von Makro -Portfolio -Produkten ist zu T. Rowe Price stetig gewachsen. Wir haben unsere Anwendungsfälle von CDS -Indizes auf Optionen für diese Indizes und Optionen für die Kredit -Beta -ETFs auf thematische Dekompressionsgeschäfte auf den Kreditmärkten erweitert. Wir haben auch unser Werkzeugkit im IRS -Bereich erweitert. Flexibilität war für die FI -Plattform von Vorteil.
Wenn ich über den Wertversprechen des Schreibtischs nachdenke, gibt es sowohl quantitative als auch qualitative Maßnahmen. Die Qualitativ waren – sind die Händler, die die günstigen Zeiten auswählen, um einen Risikoblock zu bewegen. Der Quantitative ist mehr in Bezug auf den Händler -Brieftaschenanteil – welche Händler arbeiten am besten? Mit dem Preis Inputs, die in die Plattform kommen, welche unserer Händler treffen die besten Preisentscheidungen? Bewegen wir das Risiko zum günstigsten Zeitpunkt und erzielen das beste Kundenergebnis in diesen Situationen?
Eine Änderung, die wir kürzlich vorgenommen haben, war ein Leiter des FX -Handels. Angesichts der Situation in Russland/Ukraine war es wichtig, eine Person zu haben, die diese Anstrengungen leitete. Ich denke, wir waren in dieser Situation die Verwaltung von FX voraus und wären nicht so erfolgreich gewesen, wenn wir das noch nicht eingerichtet hätten.
Was sehen Sie als wichtige Herausforderungen für 2023 und welche Pläne haben Sie eingerichtet, um diese anzugehen?
Daten- und Technologie -Stack -Modernisierung sind hier die Hauptfokusbereiche für unsere Plattform. Auf der Datenseite bringen wir mehr Optionen für die verschiedenen Anlageklassen, die wir handeln, und möchten diese auf unserer Plattform teilen. Wir haben uns mit einigen innovativen Unternehmen zusammengetan, die einen technisch orientierten Ansatz haben Die Vermögensklasse als einige der Amtsinhaber. Wir haben kürzlich Flextrade als EMS für die Plattform übernommen. Für uns ist das EMS viel mehr als der Ausführungspunkt in den FI -Märkten. Wir glauben, dass die Tech -Engineering -Fähigkeiten von Flextrade, ihren offenen Architekturansatz und die Konnektivitätsoptionen, die die EMS auf unsere FI -Investitionsplattform bringen wird, für unsere Kunden von Vorteil sein werden.
Wir haben ein Team der Derivate -Lösungen im globalen Handel. Das Ergebnis ihrer harten Arbeit und Partnerschaft mit dem FI -Handelsteam war für Kunden von Vorteil angesichts des Wachstums von synthetischen Kreditprodukten als Risikotransferfahrzeuge, die Jahr im Jahr ein massives Wachstum hatten. Darüber hinaus arbeiten wir eng mit unserem quantitativen Forschungsteam mit dem FI zusammen, da einige unserer Handel möglicherweise mehr Portfolio-Attribut basieren.
Als FI-Händler müssen wir uns auf die Verbesserung des gesamten Lebenszyklus der Reihenfolge konzentrieren. Wir arbeiten hart daran, die Liquidität an die Vorderseite des Gesprächs zu bringen. Wenn der Schreibtisch vorhandene Analysen und ein Menü mit Liquiditätsoptionen für einen bestimmten Marktkontext bereitstellen kann, werden wir einen effektiveren Prozess der Bestellgenerierung durchführen. Die Liquidität an die Front zugute kommt auch Research -Analysten und ermöglicht es ihnen, ihre Bemühungen auf Ideen zu konzentrieren, bei denen das Risiko oder wiederum die Auswirkungen einer Position aus dem Verlassen einer Position bezogen werden kann. Die Rückkopplungsschleife nach dem Trade ist ebenfalls wichtig.
Wie bearbeiten Sie die derzeitige Liquiditätsknappheit im festgelegten Einkommensraum und welche Änderungen sehen Sie in Bezug auf die Marktstruktur und die Beziehungen als Reaktion darauf?
Ich würde die Liquidität als herausfordernder und anders als die On-Demand-Liquidität charakterisieren, die die Händler vor der globalen Finanzkrise zur Verfügung stellten. Die Art und Weise, wie die Händler Risiken und Bilanz verwalten, entwickelt sich weiter, und ich glaube, dass der Liquiditätsrisikoübertragungsmechanismus in den FI -Märkten strukturell verändert wird. Händlermanagement Von ihrem Richtungsmarktrisiko und der Bruttobilanz ist in ein Liquiditätsökosystem aus ETFs, Portfolio -Handel und Makroportfolioprodukten, CDS -Indizes und TRS ausgewandert. In der gesamten FI kann die Preisentdeckung bei den illiquiden Eimern eine Herausforderung sein. Das Wachstum der FI -Märkte im letzten Jahrzehnt hat die traditionelle Inventarkapazität des Händlers überwältigt. Daher muss sich die Denkweise ändern, wie die heutige Liquidität heute meiner Meinung nach angesehen wird. Heute gibt es eine größere Bereitschaft zur Partnerschaft über die Gemeinden für Buy-Side-, Sell-Side- und Verkäufer, um die Liquiditätsprobleme zu bewältigen, denen wir alle in den FI-Märkten gegenüberstehen. Als Handelsteam konzentrieren wir uns auf Ansätze, die uns helfen, schneller, optimierter zu werden, und berücksichtigen automatisierte/digitalisierte Tools, die mit den menschlichen, Soft Skills des Handelsteams übereinstimmen.
Was sehen Sie als die wichtigsten Trends für Handelstechnologie in Ihrem Raum? Im Moment und wie handhaben Sie diese in Bezug auf die Zukunftssicherung des Handelsschalters?
In unserer Einschätzung neuer Trends ist unsere erste Frage, welche uns helfen, das beste Kundenergebnis zu erzielen? Die Interoperabilität des Desktops oder der Workflow ist aus meiner Sicht die wichtigste Initiative, da sie auf die gesamte Organisation angewendet werden kann und auf unsere Fokussierung auf die Straffung des Lebenszyklus der Order-to-Trade-Lebenszyklus anwendbar ist. Die einfache Erklärung der Interoperabilität ist, wie Ihre iPhone -Anwendungen innerhalb des Betriebssystems funktionieren. Der nächste wichtige Trend, den wir für unsere FI -Handelsplattform betonen, ist die direkte Konnektivität von Händlern, um das Engagement mit Schlüsselbeziehungen zu maximieren. Die Datenkompetenz ist meiner Ansicht nach die Händlerkenntnisse der Wahl über die Codierung, und wir möchten skalierbare Anwendungen für Verbraucherqualität einsetzen, um diese Fähigkeiten auf unserem Handelsschalter zu verbessern. Der letzte Trend, den ich verweise, von dem ich glaube, dass er strukturell transformativ sein kann ist, wie wir als festes Unternehmen unsere Methodik um das Buy-Jesse-Build-Konstrukt prägen. Ich glaube, ein ausgewogener Ansatz funktioniert, der in Partnerschaft aufgebaut wird, wenn wir ein einzigartiges geistiges Eigentum haben, das den Wert für unsere Kunden verbessert und mehr Warenanwendungen kauft, die uns helfen, zu skalieren.
Wie ändert die Elektronifizierung des Handelsraums für feste Einkommen?
In den FI-Märkten haben wir einen jahrzehntelangen, simplen Sicht auf die Gleichstellung der Festeinkommensmärkte bis zur Elektronifizierung abgeschlossen. Ich glaube, es ist ein Prozess, der es FI -Schreibtischen ermöglicht, die Herausforderungen der großen Datenmenge zu skalieren und zu meistern, die die Plattform pingen. Durch ein Protokoll wie All-to-All-Handel können unsere Händler mit einem Marktkontext, den sie über den Datenfluss auf der Plattform haben, gegen das Risiko aggressieren. Wir versuchen auch, klüger zu werden, wie wir ein traditionelles Handelsprotokoll wie RFQ verwenden, indem wir Smart verwenden Auftragsrouting, datengesteuerte Tools zur Auswahl der besten Händler für einen bestimmten RFQ.
FI-Händler, die ihre Wertschöpfung innerhalb des Anlageprozesses als Teil der Idee der Ideengenerierung visualisieren, Marktinformationen einbringen und ihre eigene Zeit schätzen, haben sich für die Fortschritte der FI-Marktstruktur angenommen, die sich weiterentwickeln. In dieser Hinsicht haben FI -Schreibtische, die Elektronifikation, Automatisierung und Digitalisierung übernommen haben, den Vorteil, die nächste Generation von Handelstalenten anzuziehen, die nur mit Technologie aufgewachsen sind.
Was sind die Herausforderungen in Bezug auf Daten im festen Einkommensraum und wie möchten Sie diese überwinden?
FI -Märkte sind von Natur aus fragmentiert, und dies bringt die Notwendigkeit eines innovativen Denkens in der Herangehensweise eines Unternehmens zu ihrem Tech -Stapel und der Umgang mit Daten. Die Datenqualität hat sich in den FI -Märkten durch eine Kombination aus Silicon Valley -Ansätzen verbessert, dem automatisierten Markt für die Erstellung von Kenntnissen von Händlern, der Einfluss von ETFs auf das Liquiditätsökosystem, das Aufkommen nicht-traditioneller Liquiditätsanbieter und der Ansatz einiger Anbieterplattformen des Bindegewebes. Die Datenkosten sind eine große Herausforderung für die Buy-Seite, daher haben wir eine hohe Balken für die Datenbeschaffung. Und die Daten, die wir Quelle machen, bringt Skaleneffizienz in die Plattform. Um die Fragmentierung zu mildern und unsere Datenaggregationsbemühungen zu maximieren, verfolgen wir Projekte mit unseren OMS-, EMS- und Technologiepartnern in den Bereichen Aggregation und Workflow -Interoperabilität.
Was sind die Unterschiede zwischen dem Handel mit festem Einkommen in Europa und den USA?
Ich würde nicht sagen, dass es Unterschiede zwischen den beiden Fähigkeiten gibt, die für den Erfolg erforderlich sind. Natürlich gibt es regulatorische und regionale Unterschiede. Ich interessiere mich weniger für die Unterschiede und konzentriere mich mehr auf die Gemeinsamkeiten, um die Konsistenz zwischen den Regionen zu verbessern.
Preisentdeckung und, Die Liquidität ist in Europa derzeit schwieriger, aber mit dem Vorstoß nach einem konsolidierten Band sollte dies für die Markttransparenz von Vorteil sein, da die Spur in den Staaten war. Unsere Händler in London und Hongkong waren in diesem Jahr maßgeblich beteiligt, da die FI -Marktrisikofaktoren mehr Makroeinflüsse hatten. Ihre FI-Handelstätigkeit ist in der Natur ein Multi-Asset, und der damit verbundene Vorteil davon ist ein Verständnis von Makro- und Mikroeinflüssen auf die Risikoübertragung. Dies ist der Vorteil, dass wir eine globale Perspektive auf unserem FI -Schreibtisch haben. Nehmen Sie die Kreditliquidität der Emerging Market, eine der schwierigeren Märkte für die Preisentdeckung. Erkenntnisse unseres EM -Kredithandelsteams können mit Händlern in weniger liquiden inländischen FI wie verbrieften Krediten oder Segmenten mit hoher Rendite geteilt werden.
Die Post im Gespräch mit… Dwayne Middleton erschien zuerst im Handel.
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