NBIM braucht keine Einführung. Als größter souveräner Vermögensfonds der Welt verwaltet der 1,3 -Billionen -Dollar -Fonds das Ölvermögen des Landes im Namen des norwegischen Volkes und ist einer der einflussreichsten globalen Investoren – die schätzungsweise 1,5% aller börsennotierten Unternehmen der Welt berücksichtigt. Der Fonds nimmt eine ungewöhnliche Position mit nur einem einzigen Eigentümer ein, dem norwegischen Finanzministerium – oder in der Tat fünf Millionen einzelne Interessengruppen, wenn Sie seine öffentliche Position den Menschen in Norwegen zählen, was ihm eine einzigartig langfristige Perspektive gibt… und informiert Eine einzigartige P & L-gesteuerte Anlagestrategie.
“Wir sind extrem langfristig – so langfristig wie sie kommen – und unser Zielpublikum ist buchstäblich zukünftige Generationen. Wir haben also nur sehr wenig über das Unerwartete, wenn es um ein- und ausfließende Flüsse geht”, erklärt Norberg. Haben Sie einen Besitzer und eine riesige Bilanz mit langer Long nur – all diese Eigenschaften machen uns ein wenig anders.
“Wir müssen keine Zeit damit verbringen, uns selbst zu vermarkten oder an Kunden zu berichten, damit wir alle Zeit damit verbringen können, Investitionsentscheidungen zu treffen, was natürlich ein Vorteil ist. Dann haben wir eine sehr stabile Zuweisung, also nicht Müssen sich Sorgen um Zuflüsse, Abflüsse, Neulokationen oder Kunden machen, die Mittel abziehen, was uns eine stärkere Positionierung verleiht. Die meisten Unternehmen müssen ihre Positionen viel flüssiger halten als wir Handel und das macht einen großen Unterschied, da wir uns übersehen können, was für den Fonds insgesamt am besten ist. Dann bedeutet unser zentraler Handelsschalter, dass wir einen tatsächlichen P & L auf dem Handelsschalter haben können, und alles geht in einen Pool zurück, ohne dass es sein muss. unter mehreren verschiedenen Fonds getrennt, was ein wesentlicher Vorteil ist. ”
spezialisiert auf Gewinn
Führung eines Teams mit Sitz in Singapur, Oslo, London und New York, Malin Norberg Übernahm die Verwaltung des globalen Handels mit festem Einkommen des Fonds im Januar 2021 von ihrer früheren Position als Leiter des EM -Schuldenhandels. Nach ihrer Einstellung hat sich das Handelsteam in zwei Teams aufgeteilt: Eigenkapital und festes Einkommen. Das Team mit festem Einkommen, das alles von Krediten bis hin zu Emerging -Märkten abdeckt, ist jetzt bis zu 17 Jahre alt und besteht aus 14 Händlern (einschließlich Norberg), zwei quantitativen Analysten und einem technologischen Einsatz.
“Wir waren früher Generalist und regionaler”, sagt Norberg. “Alle haben früher ein bisschen von allem gehandelt, aber vor ungefähr sechs Jahren haben wir uns in Spezialteams geteilt, und jetzt konzentriert sich jedes Team auf einen bestimmten Bereich. Jeder Händler ist ein Spezialist in den Vermögensklassen, an denen er handelt, und er arbeitet sehr eng mit seinen Portfolio -Managern zusammen, um zu verstehen, wie sie auch unter den schwierigsten Bedingungen Liquidität erhalten können.
“Wir sitzen mit unseren Portfolio-Managern hintereinander. Wir arbeiten sehr eng mit ihnen zusammen und generieren wir Ideen im täglichen Morgenanrufe – aber wir sind auch sehr autonom in dem Sinne, dass wir die volle Verantwortung für die Ausführung auf dem Markt haben. Zum Beispiel haben wir interne Risikopreisbücher, bei denen ein Portfoliomanager in Bezug auf FX oder Kredit etwas auf dem Sekundärmarkt tun möchte, ersetzt nur die Bestellung und wird sofort erhöht und sofort ausgeführt (aus der Perspektive ihres Portfolios ), und der Handelsschalter übernimmt diese Verantwortung für die Ausführung auf dem Markt.
“Das bedeutet Portfolio-Position und nicht nur eigenständige Positionen. Wir können sie also absichern, wir können die Risiken ausgleichen, die wir überqueren können, und das ist eine ziemlich einzigartige Einrichtung.
“Darüber hinaus haben wir unsere eigene Liquiditätsbereitstellungsportfolios, wo Wir können Positionen zu kurzfristigen Versetzungen auf dem Markt einnehmen, zusammen mit Elementen, die nicht wirklich in die PM-Portfolios passen würden. Wenn Sie den Schreibtisch so strukturieren, ist es viel mehr als nur ein Ausführungsschalter und wird tatsächlich zu einem Gewinnzentrum für den Fonds.
“Und für die Händler ist es natürlich eine viel interessantere Position – wenn Sie Ihre eigenen Portfolios haben, betrachten Sie ständig die Möglichkeiten auf dem Markt und stellen immer sicher, dass Sie wissen, was los ist. Also also. Sie haben die Liquiditätsbedingungen, Sie bleiben mit Ihren Gegenparteien in Kontakt und selbst wenn es möglicherweise keine sehr aktive Zeit für den Fonds ist, sind Sie immer auf den nächsten großen Trend vorbereitet. ”
Die Bedeutung der Integration
mit Sitz in OSLO, jedoch mit einem Technologiehintergrund als Systemanalyst und mit einem Aufenthalt in New York als Händler mit festem Einkommen, hat Norberg in den letzten Jahren verwendet Um die Technologiefunktion im Team zu integrieren und seine analytische Funktion zu verbessern, um die Entscheidungsfindung zu verbessern.
“Technologie ist keine Unterstützungsfunktion mehr, sie ist ein integrierter Teil der Art und Weise, wie wir arbeiten”, betont Norberg. “Anfang dieses Jahres wurden die Menschen, die an Analytics arbeiten, Teil unseres Teams. Es gibt ein Team von Entwicklern, die sich jetzt auch für unseren Geschäftsbereich widmen. Sie sitzen neben uns im Büro und wir arbeiten eng zusammen. Ein Hauptziel von mir ist es, Analysen und Daten besser in unsere Entscheidungsfindung zu integrieren, um intelligenter über den Handel zu sein.
“Der technologische Raum ist definitiv eine Herausforderung für uns. Es gibt so viel in der Technologielandschaft und es erfordert die Anstrengung, die Entwicklungen in diesem Bereich zu überstehen. Wir haben unsere Bemühungen auf den Aufbau interner Tools konzentriert Das kombiniert unsere proprietären Daten mit externen Quellen, um uns einzigartige Erkenntnisse zu bieten, und wir sind wir Wirklich versuchen, unsere Prozesse zu optimieren. Zum Beispiel verbringen Primärauktionen etwas, für das wir viel Zeit damit verbringen, alle unsere Informationen an einem Ort zu kontrollieren, der Daten mit historischer Auswahl und Analyse bereichert, wodurch die PMS und Händler auf dem Laufenden und in der Lage sind, bessere Investitionsentscheidungen zu treffen.
“Wir haben derzeit eine Reihe von Lücken, um unser PMS/PMS-Setup für feste Einnahmen zu füllen. Vor einigen Jahren haben wir Blackrocks Aladdin verwendet, ein gutes All-Runden-System. Jetzt haben wir das Longview-System jedoch von übernommen Linedata, die unsere Aktienhändler verwenden, und wir versuchen, die Lücken durch den Aufbau im eigenen Haus zu schließen. Wir haben vor einem Jahr ein Projekt gemacht, in dem wir uns mit EMS-Systemen mit festen Einkommen befasst haben, aber wir konnten keine finden Tatsächlich tun wir die Arbeit, die wir brauchten. Was wir noch nicht haben, ist elektronische Konnektivität und geradlinige Verarbeitung für alle Produkte, und dies ist eines der wichtigsten Themen, die wir versuchen, zu adressieren.
Größe und Geschwindigkeit
“Für uns, der größte Technologie -Trend, den wir verwenden, sind Daten angeboten und konsumiert über APIs – oder direkt über Plattformen wie Snowflake Marketplace. Datensätze für Analytics und Entscheidungen sind viel weiter verfügbar, die miteinander verbunden sind, koppelt, miteinander verbunden, koppled Mit modernen Softwareentwicklungs- und Cloud-Diensten können wir ohne massive Implementierungsprojekte Lösungen auf viel zeitnaher und effizienter entwickeln. Dies reduziert den Schwellenwert für die Beurteilung neuer Produkte und Lösungen. Wir sehen auch die Bereitschaft aus der Kauf- und Verkaufsseite mit Partnerschaft mit. Technologieunternehmen, um neue Lösungen zu erstellen und Prozesse zu optimieren.
“Dies ist alles für bessere Chancen und kostengünstigere und skalierbare Lösungen. Für uns bedeutet dies, dass externe Daten schneller verfügbar werden und dies für Analysen, Automatisierung und regelbasierte Routing verwendet werden kann. Unser traditionelles Systemportfolio ist immer noch Dort, aber wir arbeiten jetzt daran, eine einzige Schnittstelle zu präsentieren, an der alles von Investmentforschung bis hin zur Ausführung stattfinden kann. Dies reduziert die von Händlern verwendeten Immobilien und liefert mehr analytische Eingaben direkt in ihren Entscheidungsprozess.
Doom and Down
“Allerdings sind feste Einkommensdaten nichts anderes als eine Herausforderung. Wir sind ein starker Befürworter gut funktionierender Märkte, da wir glauben, dass dies unseren Investitionen in diese Märkte zugute kommt, in denen wir uns befinden wollen Seit sehr lange. Daher sind wir sehr positiv zu Initiativen, die mehr Transparenz auf den Markt bringen, wie das konsolidierte Band. Das wird sowohl dem Handelsumfeld als auch den Kapitalmärkten in Europa helfen – wir stellen uns als niedrig vor. Kostennutzung, das allen zur Verfügung stehen und allen Marktteilnehmern die gleiche Transparenz bringen sollte. Es wird wichtig sein, eine ordnungsgemäße Governance -Struktur um diese zu haben Mit den Marktteilnehmern wiegen Entscheidungen darüber, wie es eingerichtet ist. Das ultimative Ziel sollte darin bestehen, so viel Transparenz wie möglich über die Preise zu haben und so bald wie möglich verfügbar zu sein.
“Wir haben eng mit EDIPHY auf ihrer Reise zusammengearbeitet und ihnen Ratschläge zur Einrichtung gegeben und wie wir uns ein Band vorstellen sollten. Es ist auch erwähnenswert, dass wir im Idealfall das Band zwischen Europa und Großbritannien haben würden Anstelle von zwei verschiedenen Transparenzregimen, die die Liquidität fragmentieren werden. Es gibt keinen Aufwärtstrend bei zahlreichen verschiedenen Regimen. Wenn es sich um ein konsolidiertes Band handelt, sollte es konsolidiert werden.
Marktbewegungen
“Eine weitere große Herausforderung ist natürlich die Volatilität und Illiquidität in der Der aktuelle Markt, der hier zu bleiben scheint. Es ist eine einzigartige Umgebung, die wir seit langer Zeit nicht mehr gesehen haben, und mit dem aktuellen Umfeld der quantitativen Verschärfung und Steigerung können wir so viele der Strategien sehen, die Haben Sie sich bis jetzt auf dem Portfoliomanagement und dem Handel in diesem neuen Zinsumfeld sehr unterschiedlich verhalten. Es ist schwieriger geworden, die Größe zu bewegen, insbesondere in Märkten, die bereits ziemlich illiquide waren. In bestimmten aufstrebenden Märkten beispielsweise ist die Liquidität in Bargeldanleihen vollständig ausgetrocknet. Funktionsstörungen haben es auch schwieriger gemacht, mit relativem Wert von Geschäften Geld zu verdienen, da die Versetzungen länger bestehen bleiben.
“bis jetzt wurden wir fast vollständig in Baranleihen investiert. In den letzten Jahren haben wir jedoch mehr Einsatz von Derivaten wie Zinsswaps in den Schwellenländern eingerichtet, um das Risiko verwalten zu können Effizienter. Wir ziehen definitiv nicht von Bargeldanleihen ab, was unser noch unser Hauptgeschäft, aber Derivate ermöglichen es uns, eine aktivere Risikobereitschaft zu übernehmen und die Positionierung schneller und billiger zu verschieben. Bei bestimmten aufkommenden Bei Märkten können Sie das Risiko beispielsweise mit Zinsswaps effizienter verwalten oder schnellere Wetten auf unser Absicherungsrisiko einnehmen, wenn wir nicht schnell genug kaufen oder verkaufen können.
Weltanschauung
“Mehr denn je ist es unmöglich, diesen Markt ohne Makroansicht zu handeln. Es ist daher interessant zu sehen, wie viel breiter unsere morgendlichen Diskussionen mit vor einigen Jahren werden. Bevor wir über Dinge mehr sprechen würden Insbesondere im Zusammenhang mit unseren Märkten – jetzt sind die deutschen Gaspreise, der Wasserstand in den Rhein- und Schweinefleischpreisen in China.
, da die Märkte mit festen Einkommen erhöht werden. Die Chancen verbessern sich jedoch auch – für diejenigen, die sie nutzen können. Natürlich freuen wir uns sehr, dass sich die Menschen wieder um festes Einkommen kümmern. Die Vermögensklasse wird immer attraktiver, um in jetzt höhere Zinssätze zu investieren. Ein Großteil des Flusses in feste Einnahmen diese jedoch Tage scheinen in ähnliche Positionierung zu gehen. Wenn es viele gleichgesinnte Positionen gibt, geht der Fluss in der Regel auf die gleiche Weise – die Menschen kaufen die gleichen Anleihen und schaffen schnellere Preisbewegungen in diesen Anleihen, was nicht immer rational ist. Heutzutage fühlt es sich auch so an, als würde es in vielen kleinen Clips über Portfolio -Trades oder andere Protokolle durchgeführt. Dies kann eine gute Chance sein, Liquidität zu erfassen, erfordert jedoch, dass Sie die entsprechende Einrichtung in Bezug auf Technologie und Personal haben, sodass nicht jeder dies nutzen kann.
Beziehungen Materie
“Wir haben in Bezug auf die Liquidität tatsächlich recht gut geschafft, und unsere Hand ist selten erzwungen. Wir haben den Luxus, dass wir selten zu viel eilen müssen. Aber wir waren uns immer sehr bewusst, gute Beziehungen zu haben Mit unseren Makler – freundliche Investoren sein und mit ihnen auf großen Trades zusammenarbeiten, anstatt nur unsere eigenen Trades zu durchschieben. Dies Die Beziehung wird noch wichtiger, wenn die Liquidität aussieht: Also zu meinem ursprünglichen Punkt zurückzukehren, und Händler, die mit dem Markt und ihren Gegenparteien im Einklang stehen, war von unschätzbarem Wert.
“Ein wichtiger Vorteil für uns, insbesondere in Bezug auf große Geschäfte, ist, dass wir nicht an die beste Ausführung gebunden sind. Die beste Ausführung für uns, denn wir haben nur einen Eigentümer, was für den Fonds am besten ist. Semester, nicht darum, jeden einzelnen Handel so weit wie möglich voranzutreiben.
“mit dem Aufbau, das wir haben, und die Beziehungen, die wir haben, haben wir uns dazu entwickelt, mehr Liquiditätsanbieter als ein Liquiditätsanbieter zu werden. Und unsere erfolgreichsten Gegenpartei -Beziehungen sind mit denen, die sich bemühen, uns kennenzulernen und zu verstehen, wie wir arbeiten. Da sie weniger Risiko auf der Verkaufsseite eingehen, ist es in der Regel statt Zu uns und fragen Sie, ob wir mit ihnen zusammenarbeiten wollen.
“Wir haben die Autonomie auf unserem Schreibtisch, diese Art von Risiko selbst einzugehen – wir müssen nicht zu unserer PM zurückkehren, wir können diese Entscheidungen sofort treffen und das hat für uns sehr gut geklappt.”
Der Post Malin Norberg: Die Frau hinter dem größten Vermögensfonds der Welt erschien zuerst im Handel.
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