Justo en las afueras de la ventana, la campana de lazo de la proa como el jefe de ejecución global de la ejecución de inversiones de Abrdn, Louise Drummond, explica cómo el gerente de activos ha mantenido su lugar entre los gigantes.
con £ 532 mil millones bajo administración El FTSE 100 Asset Manager le da a las campanas una carrera por su dinero en el departamento de edad, que abarca 197 años. Hoy en día, la firma tiene sus dedos en muchas tartas, con una fuerte presencia global en las clases de activos y en estrategias de inversión pasivas y activas.
“Tenemos un equipo de comercio global de alto calibre donde cada operador es un especialista en la clase de activos que intercambian”, dice “. Tener especialistas que entienden los mercados y donde las cosas deben tener un precio incluso en los mercados más ilícitos. ”
Drummond cree que la clave de su propio éxito ha sido la amplitud del conocimiento que ha adquirido a través del lado de compra y venta, habiendo pasado previamente varios años. En el gerente de inversiones, Charles Stanley, Bank of Montreal, JP Morgan Asset Management y Merrill Lynch.
“Es importante que entienda lo que está sucediendo en el otro extremo de ese comercio”, dice. “Por mucho que las cosas han cambiado con tecnología, todavía lo pongo en lo que sé de muchos años. Creo que la otra clave también es haber intercambiado la mayoría de los mercados. Entiendes el negocio y las complejidades “.
Prueba de futuro
La fusión de £ 11 mil millones de ABERDEEN y la vida estándar en 2017 dejó un lío de espaguetis fragmentado de divisiones y sistemas en su lugar que viene con el territorio de fusionar dos gerentes de activos juntos. La firma está ahora en el proceso de desenredado y a prueba de futuro su extenso negocio a través de una serie de revisiones, pateando las cosas con una nueva identidad acuñada en abril del año pasado. Ahora para ser referido como ABRDN, el Rebrand United Foe Fders Nombres bajo un paraguas. El proceso parece estar trabajando y en 2021 la institución informó su primer año de crecimiento de los ingresos desde la fusión, con los resultados de todo el año que muestran los ingresos basados en tarifas que se elevan a £ 1.5 mil millones, un aumento del 6% respecto al año anterior, mientras que las ganancias operativas duplicado. 
ABRDN también ha hecho recientes incursiones en el mercado minorista en auge: incluidos los planes para adquirir la red de inversiones minoristas y el proveedor de información, financiar, anunciarse en octubre; Y su adquisición planificada de la plataforma de inversión gigantes minoristas, inversionista interactiva, de JC Flowers & Co para un testigo de ojos, £ 1.49 mil millones en efectivo en diciembre (un acuerdo que aún está a la espera de la aprobación de los accionistas).
para Drummond, sin embargo, el futuro del escritorio comercial se encuentra en la tecnología. La automatización está en el corazón de sus objetivos clave para el año por venir. ABRDN ha visto un aumento significativo en los flujos automatizados en los últimos 12 meses, ella confirma, incluyendo Protocolos de negociación más nuevos en los algos, comercio de cartera, comercio para todos a todos, y subastas, entre otras. La institución es una casa de mercados emergentes y una que a menudo ejecuta grandes operaciones a lo largo de días o semanas a la vez. La automatización de las operaciones de líquidos se trata de tomar el ruido del escritorio de negociación y reenviar el tiempo y los esfuerzos de los comerciantes en las operaciones menos líquidas y más grandes, agrega Drummond.
“Debido al tamaño de nuestro AUM y la complejidad de algunos de nuestros oficios, nunca seremos un toque completamente bajo. Donde me gustaría llegar a ser que las operaciones que cumplan con los requisitos de automatización no llegarían al escritorio, el Los parámetros se integrarían en nuestro [Sistema de gestión de pedidos] y las operaciones no tocarían el escritorio y, en su lugar, irían directamente a la plataforma de negociación correspondiente y serían ejecutados automáticamente. Esa es la habana del bajo toque “, dice ella.
” Nosotros ‘Re prueba de futuro asegurándonos de que podamos conseguir Todo el ruido del escritorio y automatice eso. ¿Queremos tocar las operaciones que no estamos agregando ningún alfa a? No, no lo hacemos. El comerciante está allí para intercambiar y automatizar las operaciones más líquidas, esto les permite centrarse en las operaciones más complejas, donde pueden agregar alfa y liberar su tiempo para tener más compromiso de clientes en soluciones “.
ABRDN también tiene una extensa empresa pasiva y automatización se presta el modelo de costo obtenido a través de esos métodos de inversión, agrega Drummond.
Sistemas simplificados
Siguiendo la fusión, el Administrador de activos también ha experimentado recientemente una revisión de sus proveedores de administración de pedidos, un proceso que ha tomado varios años, adelgazando de dos versiones separadas del río Charles y uno de los fondos de Thinkfolio a uno Opción Charles River, en un intento por simplificar su compleja red de sistemas. Más tarde, en el año, ABRDN planea actualizar esto más lejos para apoyar Su viaje de automatización.
“Estábamos usando Thinkfolio principalmente para nuestros negocios cuantitativos, pero ahora se trasladaba a Charles River. Como casa, rara vez somos un primer adoptivo de cualquier cosa, usualmente nos sentamos y observamos y asegúrate de que sepamos dónde están las tendencias, Donde van las cosas, para asegurarse de que son óptimos antes de registrarnos. Hay tantos proveedores que vienen a la vez y dicen que tienen una buena idea, por lo que es importante asegurarse de que tenga las piernas “, dice ella .
“Nos estamos moviendo a la última versión de Charles River a finales de este año y estará mirando qué nueva funcionalidad puede tener que podría permitirnos automatizar más de nuestro flujo directamente desde nuestro sistema de gestión de pedidos a plataformas y lugares. El siguiente paso en este viaje es ser verdaderamente bajo de bajo contacto con las operaciones simples que no tocan el escritorio, y con la lógica integrada en nuestros OMS “.
El Administrador de activos también usa FlexTrade Por su negocio de acciones. Sin embargo, en el momento de la implementación de la implementación de los OMS, encuestó varios sistemas de gestión de ejecución, en última instancia, decidió que FlexTrade estaba más madura en el espacio de las acciones. A pesar de que ABRDN no tiene conectividad directa con proveedores de liquidez, que no sean líneas fijas en futuros, la consulta anunciada por la Autoridad Europea de Mercados de Valores (ESMA) en enero a principios de este año, que podría resultar en cambios en la definición de un lugar bajo MIFID II ha significado que Drummond está monitoreando cualquier evolución o integración potenciales futuros que puedan ver que el gerente de activos cae bajo el alcance del Reglamento cambiante.
La consulta de ESMA establece planes para reafirmar su definición de un lugar comercial para nivelar el campo de juego a principios de este año, lo que podría llevar sistemas de gestión de ejecución bajo el alcance de su regulación y, posteriormente, lo que lleva a mayores costos para aquellas firmas de compra que han elegido integrarlos. Un cambio que en opinión de Drummond podría llevar a la amortiguación de la innovación y la competencia en el espacio.
“Cualquier sistema que usamos que lleva a un comprador y un vendedor juntos podría considerarse un lugar comercial y tendría que estar registrado como eso. Esto podría llevar a los costos mayores a la industria y la innovación obstaculizada como un mayor costo potencial impactaría el mayor costo. Soluciones y tecnología en evolución que llega al mercado “, explica.
” La industria se está reduciendo con sus tarifas con el modelo pasivo en curso, por lo que debemos asegurarnos de que somos conscientes de los cargos que rodean un oficio y a quién estamos conectados. con. Si tiene más fondos y hay una estructura más compleja, EMSS se vuelve más difícil de usar. ¿Cómo se fusionará todos sus fondos? ¿Cómo dividirás esos fondos al comercio? No hay ningún beneficio adicional frente a un sistema de gestión de pedidos “.
Un vigilante OJO
Junto con los cambios en lo que se considera un lugar bajo la regulación de la UE, Drummond está vigilando varios otros desarrollos estructurales y regulatorios en el mercado que podría afectar su rebaño, no menos importante el costo y la propiedad continua del debate y los planes de datos. Para una cinta consolidada (consulte P38 para conocer más información sobre el costo de los datos del mercado en nuestra función: ‘Los datos son demasiado caros y aquí es por qué’.)
Los datos del mercado han sido la fuente de mucha discusión en la industria durante varios años, con Muchos participantes se pusieron en voz baja a los costos elevados de adquirirlo, poniendo la culpa a la puerta de los intercambios incumbentes y los lugares comerciales que tienen un monopolio sobre los datos acumulados por oficios que tienen lugar en sus plataformas.
tanto para que los reguladores a ambos lados del canal han comenzado a investigar las preocupaciones de la competencia en torno al costo de los datos, incluida la conducta financiera del Reino Unido Autoridad (FCA), que lanzó una investigación en enero, examinando los costos en torno a los índices y puntos de referencia esenciales y limitados, y si los altos costos de negociación están limitando el número de nuevos participantes al mercado.
“Existe una mayor necesidad de uso de los datos que recopilamos y analizamos en casa para ver patrones y tendencias en desarrollo. Esto juega un papel en la adaptación de nuestra ruta al mercado y las contrapartes que utilizamos; sin embargo, no puedes obtener En o de una fuente que lo ideal, nos gustaría y el costo de obtener datos fragmentados puede ser costoso “, dice Drummond”. La tecnología de libro mayor distribuida está resultando en nuevas soluciones que vienen al mercado, lo que afectará la forma en que se comparten los datos y es de propiedad, y con suerte resolver quién posee los datos “.
Una sola solución favorecida por las instituciones en toda la calle es la implementación de una cinta consolidada, algo que los reguladores de la UE establecen planes para allanar el camino Para en su reciente actualización de la Unión de Mercados de Capital (CMU) en noviembre. El Reino Unido siguió su ejemplo, anunciando en marzo sus planes para implementar uno o varios proveedores de cintas para cada clase de activos utilizando el comercio previo y posterior, o uno u otro. Los requisitos de un rango de cintas consolidadas dependiendo de si se sienta en el lado de compra o venta, pero para Drummond, los diferencias son clave para evitar la fuga de información.
“Necesitamos asegurarnos de que los diferimientos se incluyan porque los datos en tiempo real, especialmente en instrumentos ilíquidos, podrían crear problemas de liquidez y riesgo donde los mercados de capital son en tiempo real”, explica “. Sin embargo, el Reino Unido y la UE están mirando a una cinta. , la solución óptima sería tener una sola cinta para que no haya fragmentación de datos “.
Drummond no está solo en su cautela de regulaciones divergentes entre el Reino Unido y el Post-Brexit de la UE, con la mayoría de los comerciantes del lado de la compra, observando con cautela al desarrollo. situación. La falta de equivalencia entre las dos entidades, en particular para los derivados, ha alterado significativamente la forma en que se negocian las instituciones. A medida que se representa, la obligación actual de negociación de derivados de la ONU equivalente (DTO) que existe entre el Reino Unido y Europa ha cambiado una gran proporción de la negociación de la ONT (OTC) para intercambiar las instalaciones de ejecución (SEF) en los EE. UU. Que se les ha otorgado mutuo Equivalencia por parte de las autoridades a ambos lados del canal.
“Esto ha permitido a los gerentes de activos del Reino Unido para recopilar pedidos y ejecutar en un solo lugar en lugar de dividir las operaciones donde el Fondo está domiciliado y ejecutando a través de múltiples plataformas”, dice Drummond “. Los requisitos de la DTO han llevado a una reducción en las contrapartes disponibles si Desea ejecutar en un lugar del Reino Unido, por ejemplo, varias estructuras de sucursales operativas de los bancos de la UE en Londres están restringidos de negociación en lugares de negociación del Reino Unido incluso cuando se enfrentan a clientes que no son de la UE “.
Las contrapartes
Abrdn tiene una lista más grande de contrapartes que la mayoría de sus competidores, con conexiones con al menos 17 proveedores de liquidez a través de la Asociación Internacional de Swaps y Derivados (ISDA). Las dificultades causadas por la divergencia regulatoria son una justificación para una red tan amplia, explica Drummond. Muchos bancos europeos no han podido citar para los clientes del Reino Unido después de BREXIT y esto ha obstaculizado las operaciones de muchos gerentes de activos. Sin embargo, el impacto de esto no se sintió tan fuerte por ABRDN debido a la amplia selección de opciones alternativas, fue capaz de comerciar. Como casa de mercados emergentes, ABRDN a menudo se negocia en mercados ilíquidos, y esto también se presta para conectarse con un mayor número de opciones de liquidez.
“Algunos de nuestros compañeros no [usan muchas contrapartes], pero lo hacemos y la razón es asegurarse de que tengamos acceso a todos los proveedores de liquidez. Si Estamos invirtiendo en un mercado local, no vamos a ir a los grandes jugadores que predominan los grandes bancos “, dice ella.
“Puede haber algunos pequeños corredores que tengan acceso a clientes y liquidez que tal vez los grandes jugadores no tienen. Cuando un comerciante lo está mirando, no solo están pensando cómo y por qué, pero también podrían estar en otra región. Nos gusta tener la flexibilidad para tratar donde hay la mayor liquidez, así que cuando las órdenes vienen al equipo, si sentimos que hay más liquidez en otras zonas de tiempo, nos aseguramos de que esas operaciones estén dirigidas allí. Sin embargo, cuando Tenemos operaciones más grandes para ejecutar, si decidimos asociarnos con una contraparte, tenemos una confianza mutua. No mostramos nuestros oficios en el mercado y trabajamos con ellos para obtener operaciones ejecutadas, lo que puede ser de días y semanas a veces. Es clave para dejar una pequeña posible una huella en el mercado, que creemos que hacemos “.
¿Entiendes los datos?
Los talentos nuevos y diversos están en el corazón de preservar una institución, dice Drummond, y una comprensión de los datos es ahora un requisito central para cualquier persona que desee unirse a ABRDN. La cantidad de datos necesarios para el comercio solo se establece para crecer más, particularmente a la luz de los requisitos nuevos y de desarrollo en torno a la regulación ambiental, social y de gobierno (ESG), y, por lo tanto, desempeña un papel clave en el proceso de contratación de la institución.
“Está mirando los datos y todos los resultados que obtenemos y podemos decir que esto funcionó y esto podría mejorarse. Mirando cómo funcionan los equipos, a quiénes comerciamos con y fino sintonizando todo lo que mejoramos. Cuantos más datos nos Obtenga, cuanto más conocimiento tenemos “, explica.
” Nos estamos realizando un conjunto de habilidades diferentes. A lo largo de COVID, hemos confiado en la experiencia experimentada de nuestros comerciantes en mercados volátiles. Las nuevas personas que estamos trayendo son enfocado en los datos. Ahora, cuando contratamos a nuevos comerciantes aquí, comienzan a examinar los datos y hacer observaciones sobre nuestros procesos y cómo hacemos las cosas. Es un par de ojos frescos, “ella concluye.
El Publicar con el Antiguo: Abrdn apareció primero en el comercio.
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