El jefe de acciones de CBOE de Europa, Natan Tiefenbrun, ha dicho que las directrices en torno a las cortes del mercado podrían ser un área donde el Reino Unido y la UE colaboraran en medio de los franjas de divergencia en curso inducida por Brexit.
Tanto el Reino Unido como la UE hicieron subrayar la importancia de la comunicación en sus enfoques a cómo los lugares comerciales deben gestionar las interrupciones y las interrupciones del comercio.
“Esta es una de las áreas donde podría ser beneficiosa para el Reino Unido y la UE actuará de manera colaborativa y tome medidas en tándem”, dijo Tiefenbrun “.” Cualquier buena idea que surja en cualquier jurisdicción debería ser tomada naturalmente con el tiempo. Consideración en el otro lado de la frontera del Reino Unido / UE, porque esto no es un área donde deberían competir. Esto es algo que es verdaderamente beneficioso para Europa en su conjunto, si los mercados del Reino Unido y la UE se vuelven más resistentes “.
Ha habido varias cortes de mercado en los lugares comerciales en el El año pasado, causado por variables fallas sistemáticas y tecnológicas. Sin embargo, como se destaca por ESMA, la consolidación en los lugares comerciales significa que el impacto de tales ocurrencias se siente mucho más significativamente en todo el mercado más amplio.
en particular, Euronext, que sufrió un corte de tres horas en acciones de efectivo en sus cinco lugares europeos debido a un tema técnico en octubre del año pasado, y Deutsche Börse, que sufrió dos interrupciones separadas en 2020 debido a los fallos de software.
ESMA se ha destacado en su reciente documento de consulta sobre el comercio algorítmico que los lugares deben centrar primero en obtener sus esfuerzos en dejar que la industria sepa cuándo se puede esperar un mercado y dar una línea de tiempo para que se pueda reanudar el comercio.
El regulador: al enfatizar esto, reforzado que esta comunicación “sin demora indebida” debe incluir información sobre el estado de todos los pedidos enviados al lugar antes de La interrupción de la certeza de los participantes sobre el estado de dichos pedidos y la oportunidad de utilizar un lugar alternativo de comercio si es necesario.
“Los lugares de negociación están invitados a mejorar su comunicación hacia los participantes del mercado en función de los comentarios recibidos durante la consulta y se resumen en este informe”, dijo el regulador de mercados europeo en su documento “. ESMA lo hará, en paralelo, desarrollará una guía más formalizada para comercializar lugares sobre lo que esperan de ellos en términos de comunicación en caso de cortes de mercado “.
En su revisión reciente al por mayor de mercados, el Reino Unido tomó una postura similar, estableciendo planes para redactar lo que se refiere a como un libro de jugadas para crear un marco en el que se pueden referir tanto los lugares como los participantes, para garantizar las mejores prácticas en los períodos de falla del sistema .
El Tesoro de HM en su revisión explicó que, si se implementa, este libro de PlayBook podría establecer pautas sobre el “claro y la información oportuna” que se espera que los locales comuniquen al mercado, inmediatamente durante y después de una interrupción.
“Lo que se hace claro del artículo del ESMA y de todas las respuestas a Wholesale Markets Review es que el punto de la comunicación debe dar la certeza de participantes a su orden y estado comercial de modo que puedan entender la exposición del riesgo y pueden comerciar por lo tanto en otra parte con la confianza”, dijo Tiefenbrun.
“Locales tienen que ser reconocidos no sólo de lo que pasa en su propio mercado, pero de cómo sus interrupciones o interrupciones afectan la continuidad del mercado más amplia. La responsabilidad alrededor de la comunicación debería ser de asegurarse que ayuda al resto del mercado a permanecer ordenado en su ausencia. La llave es esta realización que tiene una responsabilidad más amplia”.
ESMA en su informe comercial algorítmico sugirieron un período de dos horas en el cual los locales deberían pretender ser Copia de seguridad y corriendo dentro. Sin embargo, el regulador también agregó que entendió un plazo no ha sido útil en algunos casos y que puede considerar si esto sigue siendo un aspecto apropiado de las directrices oficiales.
Según Tiefenbrun, en el pasado, los lugares han priorizado levantarse y correr lo más rápido posible después de una interrupción, en oposición a comunicar el problema de manera efectiva.
“A menos que tenga un marco muy claro, qué personal tiende a priorizar es descubrir lo que está mal y arreglarlo. Imponer una fecha límite artificial puede hacer que los lugares se apresuren y puedan ser contraproducentes”. Dijo. “A veces es posible que deba estar un poco más lento en la fijación de su lugar, porque para la salud del mercado más amplio, lo primero que debe hacer es decirle a todos cualquier mensaje que haya enviado después de que no se haya recibido este tiempo o ninguna Los oficios después de este tiempo serán cancelados “.
mientras que el Reino Unido y la UE se alinea en el nivel de comunicación necesaria después de una interrupción, ya sea que un lugar alternativo de negociación pueda tomar el lugar de una primaria para garantizar la continuidad en la subasta de cierre sigue siendo un área de divergencia.
La revisión al por mayor de mercados del Reino Unido, sugiere que, como parte de sus próximas conclusiones que siguen a la revisión, las autoridades podrían explorar con los lugares y los participantes el potencial de un mecanismo alternativo para actuar como una subasta de cierre en caso de una interrupción. Esto podría implicar que los lugares alternativos pasen para proporcionar puntos de referencia clave como una copia de seguridad durante las interrupciones primarias.
Esta es una solución que el informe reciente de CBOE sobre los aspectos más destacados de la resiliencia del mercado de acciones, lo que sugiere que una solución potencial para garantizar la formación de precios necesaria para establecer el precio de cierre esencial podría ser un regulador designado alternativos para operar subastas.
ESMA no toma la misma postura en Este aspecto de los cambios regulatorios sugeridos de revisión de los mercados al por mayor, en cambio, destacando que la falta de estandarización de los instrumentos comercializados entre los lugares alternativos podría dejar a algunos participantes del mercado en desventaja, mientras que algunos participantes pueden no tener acceso a los lugares de este tipo en primer lugar.
“Se siente como si hubiera un impulso fuerte tanto en la UE como en el Reino Unido para tratar de abordar los desafíos y las tensiones del mercado clave. Creo que algunas de las preguntas más complicadas, tales como en caso de que se puedan abordar las subastas de cierre alternativas. Más abajo en la carretera “, concluyó Tiefenbrun.
Las cortes de Post Market son un área donde el Reino Unido y la UE podrían colaborar en medio de la divergencia, dice que CBOE apareció primero en el comercio.
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