Europejski Urząd ds. Papierów Wartościowych i Rynków (ESMA) opublikował badanie analizujące niewykonanie z marca 2021 r. Urzędu rodzinnego nowojorskiego, Archegos, co doprowadziło do znacznych strat dla różnych globalnych banków.
Chociaż w tym czasie trudno było przewidzieć upadek, ze względu na fakt, że Archegos był w stanie uniknąć wymagań dotyczących raportowania, badanie ESMA wykorzystuje dane z EMIR do analizy pozycji Archegos i wykazania możliwości śledzenia gwałtownego wzrostu skoncentrowanych ekspozycji że biuro rodzinne podjęło w lutym i marcu ubiegłego roku.
ESMA potwierdziło, że to zastosowanie całkowitych swapów zwrotnych (TRS) przez syntetyczne główne brokerów umożliwiło Archegosowi uniknięcie ujawnienia swoich pozycji organom regulacyjnym, a jednocześnie budowanie dźwigni, które tradycyjna pozycja opracowana za pośrednictwem gotówkowego maklera nie pozwoliłaby nie .
“Syntetyczne finansowanie maklerskie jest uważane za bardziej wydajne niż “tradycyjne” finansowanie z bilansu i/lub perspektywy finansowania. Syntetyczne najlepsze maklerstwo pozwala bankom na obniżenie kosztów kapitału i płynności poprzez zabezpieczanie i ekspozycje instrumentów pochodnych w stosunku do ich książki handlowej ” – powiedział organ regulacyjny.
, kupując podstawowe bezpieczeństwo, TRSS pozwala bankom na idealnie zabezpieczone, co prowadzi do zmniejszenia wymogów regulacyjnych w porównaniu z tradycyjnym finansowaniem maklerskim gotówkowym. Ponadto użycie instrumentów pochodnych przez Archegos oznaczało, że firma nie musiała ujawniać swoich stawek w różnych firmach, na które narażono.
“Ogólnie rzecz biorąc, operacje Archegos były w dużej mierze niewidoczne dla organów regulacyjnych i uczestników rynku (kontrahenci wymiany) – powiedział Esma.” Jako biuro rodzinne Archegos został zwolniony z zgłoszenia wymogów do Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) oraz stabilności finansowej oraz stabilności finansowej oraz nadzorcy stabilności finansowej oraz stabilności finansowej i stabilności finansowej. Rada (FSOC). Używając Pochodne, Archegos nie musieli ujawniać swoich stawek w firmach (podczas gdy kontrahenci banku musieli ujawnić swoje stanowiska). ”
ESMA przypisało również duży zakres strat ponoszących przez banki kontrahentów znaczącymi problemami zarządzania ryzykiem. Z powodu braku odpowiednich wymagań marży od niektórych jego kontrahentów biuro rodzinne było w stanie budować duże i skoncentrowane pozycje.
“Gdyby marże początkowe i wariacji opublikowane przez Archegosa były wyższe, kontrahenci byliby w stanie lepiej pokryć niektóre ze swoich strat związanych z likwidacją papierów wartościowych z marginesami opublikowanymi przez Archegos”, powiedziała ESMA.
“Ponadto, dodatkowo, dodatkowo, Biorąc pod uwagę ślad rynkowy archegos w niektórych podstawowych akcjach, dodatki stężenia – dodatkowe początkowe marginesy wymagane do uwzględnienia kosztów likwidacji skoncentrowanych pozycji w porównaniu z zdolnością absorbującą rynku – mogły zmniejszyć Ostateczne ryzyko ponoszone przez kontrahentów. ”
Upadek archegos wykazał, w jaki sposób ryzyko związane z dźwignią, koncentracja i połączenie może szybko się rozwijać – podkreślając potrzebę wykonania większej liczby pracy w celu monitorowania ryzyka związanych z pochodnymi i dźwignią.
“W ciągu roku z sagi archegos, wciąż jest o wiele więcej pytań niż odpowiedzi z perspektywy ryzyka. To, ile innych funduszy pozostało na stanowiskach kapitałowych gotówkowych, które działają jako błędne ukierunkowanie na maskę transakcji, które są dokładne odwrotnie przeciwne z pozycji?
” Nakładanie na postawienie przeciwko akcjom – powiedział Oliver Blower, dyrektor generalny firmy Fintech Voxsmart, przemawiając do handlu.
” To przypadek większej nazwy, tym większe ryzyko? Kto wie, ale jedno jest pewne, byłaby to odważna firma, która decyduje o przeprowadzeniu recenzji korzeniowej i branżu kontekstu wokół ich wymiany, gdy analiza po Archegos rozeszła się. ”
ESMA twierdzi, że jego badanie pokazuje niektóre sposoby, w jakie obszerne dane zebrane przez repozytoria handlowe w ramach EMIR mogą być wykorzystywane przez NCA, banki centralne i samą ESMA, do monitorowania ryzyka.
“Patrząc w przyszłość, konieczne są dalsze prace, aby przedstawić ramy, w których różne raporty regulacyjne mogą być analizowane razem, aby umożliwić władzom monitorowanie ryzyka”, podsumował regulator.
po zawaleniu archegosu spowodowanego zapadnięciem się archegosem spowodowanym przez syntetyczne wady pośrednictwa i zarządzania ryzykiem. , mówi ESMA pojawiła się pierwszy w handlu.
0 Comments