Co najbardziej wpłynie na przestrzeń po handlu w ciągu najbliższych 12 miesięcy?
Uważamy, że największa pojedyncza zmiana krajobrazu rozliczeniowego w zakresie akcji i instrumentów pochodnych będzie wpływ migracji CCP Euronext, przechodzących z jednostki LCH SA LSEG do wewnętrznego CCP o nazwie Euronext Clearing. Rynek nigdy nie widział takiej masowej migracji oczyszczania z jednego CCP do drugiego w obowiązkowej formie i na tak krótkim harmonogramie; Jest niespotykany. Wszystko, co widzieliśmy w ostatniej dekadzie, było niewielkimi wymianami, które wprowadzają zmiany z tyłu M&A, które zajęło trochę czasu na wykonanie lub uznaniowe. Zmiana jest logiczna, jeśli jesteś wymianą, która nie chce przyjąć prawdziwej interoperacyjności CCP i masz CCP w grupie, którą chcesz zbudować, szczególnie gdy używasz usług CCP, które stanowią część innej części Grupa wymiany. To powiedziawszy, harmonogramy Euronext zaproponował, że są stosunkowo agresywne.
Jaki wpływ będzie miał ciągły projekt migracji euronext na CBOE Clear Europe?
Jesteśmy w stanie wyczyścić akcje gotówkowe w miejscach Euronext w ramach przepisów dotyczących otwartego dostępu w MiFIR, a zatem projekt usuwania Euronext nie powinien tego zmieniać. Chociaż nie przyjęli modelu interoperacyjnego, Euronext przyjął otwarty dostęp, postanowienie, które naszym zdaniem pozostanie nietknięte dla akcji gotówkowych w przeglądzie MiFIR, który ma na celu promowanie konkurencyjności rynków kapitałowych UE. Uważamy, że konkurencyjne środowisko rozliczeniowe jest istotnym elementem osiągnięcia tego – i zwiększenia liczby rynków kapitałowych UE bardziej atrakcyjnymi dla inwestorów.
jest bardziej szczegółowy, wykorzystujemy preferowany model rozliczeniowy na rynkach Euronext, co oznacza, że obaj kontrahenci muszą nas wybrać, jeśli mamy oczyścić handel. Mamy Widzieli silny wzrost tej usługi w ciągu ostatnich dwóch do trzech lat: w ubiegłym roku, w podstawowych miejscach Euronext poza Mediolanem, wyczyściliśmy 51,6 miliona transakcji w porównaniu z 8,9 miliona w 2021 r. – co stanowi około 16% udziału w rynku na koniec 2022 r. Tak długo, jak będziemy kontynuować ten trend w górę, wpływ będzie prawdopodobnie, że klienci uważają nas za główną alternatywę dla usuwania Euronext ze względu na obawy dotyczące grupy wymiany tworzących nowy pionowy silos. Klienci chcą większej konkurencji w Europie, a CBOE Clear Europe bardzo udało się to przynieść.
Pod względem całej branży wpływ planów Euronext będzie znaczący, ponieważ napędzają obowiązkową migrację usuwania z jednego CCP do drugiego w ambitnym harmonogramie. Wielu klientów postrzega CCP naturalnie jako krytyczne elementy infrastruktury rynkowej, a na pokładzie nowej jest główną inicjatywą. Wielu klientów będzie musiało W pokładzie euronext czyszczenie jako nowy CCP w nowych regionach, więc wpływ będzie znaczący.
Jakie są niektóre z kluczowych tematów regulacyjnych, których spodziewasz się mieć wpływ w 2023 r.?
Istnieją trzy recenzje w locie, EMIR, Mifir i CSDR. Emir jest prawdopodobnie tym, który najbardziej nas wpłynie. Nadal szczegółowo przeglądamy najnowszą propozycję Komisji Europejskiej, ale jej ogólnym zamiarem jest poprawa odporności CCPS i uczynienie go bardziej atrakcyjnym do usuwania produktów UE z CCPS-dominowanymi UE, ze szczególnym naciskiem na wymiany stóp procentowych. Ponieważ CBOE Clear Europe nie usuwa tych produktów, ten aspekt propozycji nie wpływa bezpośrednio na nas. Naszym priorytetem jest upewnienie się, że przegląd nie wpływa na obecne ustalenia dotyczące interoperacyjności/konkurencji w akcjach gotówkowych oraz zapewnienie, że ramy nadzorcze wspierają odporność i umożliwia innowacje. W Mifir kontynuacja Otwarty dostęp do akcji gotówkowych jest naszym głównym celem i zapewnienie, że UE jest kontynuowana z tą filozofią. Nie chcemy, aby grupy wymiany odwróciły to, co osiągnęliśmy w ciągu ostatnich 10 lat pod względem konkurencji oczyszczania. Nasz dostęp do miejsc stanowi obecnie około 95% wszystkich handlu kapitałami w Europie, co pomogło nam znacznie obniżyć koszty po handlu. Ale wciąż jest wiele rzeczy, które możemy zrobić, aby uzyskać dalszą wydajność klientom.
Dla CSDR, wykonaliśmy dużo pracy, kiedy po raz pierwszy uruchomi się na początku 2022 r., Gdzie prowadziliśmy usługę zbierania kar dla branży w opóźnionych osadach. Remonda CSDR zwolniła nas od tej odpowiedzialności kolekcji, która teoretycznie jest dobrą rzeczą i stawia ciężar CSD, aby kontrolować wszystko. Drugą kluczową częścią CSDR jest tocząca się rozmowa na temat obowiązkowych zakupów, które zostały zawieszone w oczekiwaniu na dalszą dyskusję. Są teraz dyskusje wokół uznaniowych zakupów lub kupna na niektórych klasach aktywów, więc uważamy na to, jak to nas wpływa, zwłaszcza, że zastanawialiśmy się, czy zostać agentem kupującym w ramach pierwotnego systemu. Obserwujemy poprawę wydajności rozliczeniowej. Wysiłki branżowe mające na celu przestrzeganie CSDR w ciągu ostatnich 12 miesięcy zmierzają we właściwym kierunku, a zachowanie klientów poprawia się, ale grzywny za późne osadnictwo pozostają wysokie.
Jak myślisz, jaką rolę odgrywa Brexit w ostatnich propozycjach dotyczących handlu?
Brexit oczywiście odgrywa kluczową rolę na rynkach po handlu, a polityczna chęć przyciągnięcia większej ilości w UE jest bardzo widoczna w recenzji Emir. Biorąc to pod uwagę, częścią naszego skupienia się na EMIR będzie zapewnienie, że zwiększy on ramy regulacyjne wokół CCP w sposób promujący zarówno bezpieczeństwo, jak i innowacje. Istniały ciągłe rozszerzenia równoważności CCP, oba Po stronie UE i Wielkiej Brytanii, która ograniczy jakikolwiek powszechny wpływ jak dotąd na krajobraz rozliczeniowy. Jako CCP oparte na UE musimy zapewnić równoważność Wielkiej Brytanii z Bankiem Anglii. Obecnie jesteśmy częścią tymczasowego reżimu uznania w Wielkiej Brytanii, który wygasa na koniec 2024 r. I jesteśmy w zaawansowanych rozmowach z Bankiem Anglii, aby ten tymczasowy stan był stały, abyśmy mogli kontynuować nasze usługi w Wielkiej Brytanii.
Post Fireside w piątek z… CBOE Clear Europe’s Tim Beckwith pojawił się pierwszy w handlu.
0 Comments