The Komisja Europejska wszczęła przegląd centralnego rozporządzenia w sprawie depozytu papierów wartościowych (CSDR) i jego kontrowersyjnego systemu zakupu po rozpoczęciu konsultacji branżowych w sprawie przepisów.
Na początku tego roku Komisja ogłosiła, że opóźni wdrożenie systemu dyscypliny rozrachunkowej (SDR), kluczowego aspektu przepisów, do lutego 2022 r. po otrzymaniu fali odpychania przemysłu z powodu obciążenia operacyjnego pandemii COVID-19 w zakresie gotowości regulacyjnej.
“Fakt, że Komisja konsultuje się w sprawie ram dyscypliny rozrachunkowej, powinien być postrzegany pozytywnie jako sposób na rozwiązanie nierozstrzygniętych problemów rynkowych”, powiedział Paul Baybutt, starszy menedżer produktu w zakresie usług w zakresie papierów wartościowych w HSBC.
Oczekuje się, że większość organów branżowych i uczestników rynku najprawdopodobniej skoncentruje swoje opinie na temat kar za rozrachunku i składników skupu SDR, które wielu często ostrzegało, że będą miały negatywny wpływ na handel i płynność na europejskich rynkach kapitałowych.
Podmioty handlowe, w tym Stowarzyszenie Rynków Finansowych w Europie (AFME) i Międzynarodowe Stowarzyszenie Rynków Kapitałowych (ICMA), wezwały do fakultatywnego wpisowego.
“Kluczowe tematy, z dyskusji, które mieliśmy, to uproszczenie i ponowne kalibracja uprawnień do kar i stawek w celu uczynienia ich bardziej szczegółowymi dla różnych produktów, ale także bardziej prostymi do obliczenia”, powiedział Pardeep Cassells, szef produktów finansowych w AccessFintech. “Z punktu widzenia wpisowego oczekujemy, że pojawi się szereg wniosków od różnych autorów poszukujących wszystkiego, od całkowitego usunięcia systemu wpisowego, przez rozszerzone obowiązkowe okna wpisowego, po bardziej uznaniową konfigurację. Rolą agentów wpisowego może być również gorący temat.”
Skok niepowodzeń w rozliczeniach w marcu i kwietniu w szczycie pandemii podkreślony dla przemysłu i organów regulacyjnych rynku, które nie wskaźniki mogą mieć znaczący wpływ w czasach stresu rynkowego.
Dane Europejskiego Stowarzyszenia Papierów Wartościowych i Rynków (ESMA) ujawniły również, że w marcu liczba upadłości akcji i obligacji skarbowych podwoiła się odpowiednio do 12% i 6%, spowodowana kwestiami operacyjnymi, a nie płynnościowymi.
“Organy regulacyjne będą musiały zmierzyć się z presją, aby zmiękczyć lub wyeliminować system wykupu, aby zapobiec negatywnemu wpływowi na rynek w przypadku przyszłych kryzysów na rynku”, powiedziała Virginie O’Shea, założycielka Firebrand Research.
“Jest mało prawdopodobne, aby UE chciała usunąć zarówno system kar rozrachunkowych, jak i system wykupu, więc ta ostatnia prawdopodobnie spotka się z największą krytyką ze względu na złożoność operacyjną pod względem wdrażania. Gdyby został wprowadzony w I/II kwartale, koszty dla firm byłyby w tym roku znaczne.”
Niektórzy uczestnicy rynku mają nadzieję na szeroko zakrojone zmiany w SDR i wezwali organy regulacyjne do całkowitego zniesienia zasad wykupu. Według sondażu przeprowadzonego na Network Forum Autumn Meeting, ponad jedna trzecia powiedziała, że chce, aby buy-in zostały usunięte, podczas gdy prawie 40% powiedziało, że spodziewa się zmiany zakresu kar i wpisowego. Jest jednak mało prawdopodobne, aby Komisja się do tego zastosowała.
“Oczekujemy, że duch obecnego projektu rozporządzenia zostanie utrzymany, co oznacza, że nie przewidujemy ani kar, ani wpisowego zniknięcia z planów SDR w całości”, dodał Cassells.
Po tym, jak Komisja Europejska rozpoczyna konsultacje w celu dokonania przeglądu CSDR i systemu wpisowego, pojawiła się jako pierwsza w sprawie TRADE.
0 Comments