Starszy prawodawca UE i MEP Danuta Hübner opracował nowe szczegóły, zalecając dalsze zmiany MiFID II w projekcie raportu dla Parlamentu Europejskiego widocznego przez handel: w tym plany zakazu płatności za przepływ zamówień (PFOF) w Europie, zmniejszenie regulacyjnego Obciążenie systematycznymi internalizacjami (SIS), usuń ciemne zakręty basenowe i wspierać skonsolidowaną taśmę przed handlem. “Recenzja [proponowana UE MiFIR] jest terminowa: Europa potrzebuje skutecznych, zrozumiałych i dostarczanych zmian w obecnych ramach”, powiedział Hübner. “Niemniej jednak Rapporteur zidentyfikował pewne obszary poprawy”. “Europa potrzebuje skutecznych, zrozumiałych i dostarczalnych zmian w bieżących ramach”. Aktualizacje należą do trzech szerokich kategorii skonsolidowanej taśmy, struktury i przejrzystości rynku oraz przekazywania i realizacji zamówień klientów – i chociaż wiele było szeroko oczekiwanych, raport, raport mimo to raport zawarty Kilka niespodzianek, które mogłyby ponownie ustawić kota wśród gołębi. Więcej kontrowersji CT Na temat kontrowersyjnego pytania skonsolidowanej taśmy (CT) raport zaleca zmianę wymagania zarówno raportowania danych przed i po handlu dla akcji, a także danych posttrade dla wszystkich innych zasobów zasobów zajęcia. stanowi to ciekawy dodatek, który jest mało prawdopodobny wśród giełd, z których niektóre wyrażały preferencje dla wersji po handlu z co najmniej 15-minutowym opóźnieniem, przy czym wielu martwi się utratą przychodów z danych rynkowych że CT przyniesie. Jednak prawdopodobnie będą rozczarowani, a Hübner podkreśla, że: “Wydajność CT będzie proporcjonalna do wartości, jaką zapewnia użytkownikom- w tym sensie konieczne jest, aby taśma kapitałowa zawierała w czasie rzeczywistym, przed- Informacje handlowe, niezbędne do poinformowania o decyzjach handlowych inwestorów ”. “NASDAQ nadal popiera tworzenie skonsolidowanych taśm, które przynoszą wartość szerszej społeczności inwestycyjnej, ale pozostajemy przeciwni włączeniu danych przed handlem”, powiedział James McKeone, wiceprezes i szef danych europejskich w NASDAQ Handluj w odpowiedzi na raport. “Po pierwsze, problemy związane z opóźnieniem stworzą mylącego poglądu dla inwestorów końcowych, którzy zobaczą ustne ceny i mają zniekształcony obraz rynku, a po drugie, zranił mniejsze wymiany w nieproporcjonalny sposób”. nie wszyscy się zgadzają. “[Popieramy] propozycję, że zarówno skonsolidowana, jak i po handlu taśma jest najlepszym rozwiązaniem długoterminowym i uważamy, że powinno to być cel, nawet jeśli z pragmatycznej perspektywy przyjęto podejście dwufazowe, które zostanie przyjęte podejście dwufazowe Staraj się upewnić się, że tworzenie taśmy jest postępowane w najbardziej terminowy, wydajny i skuteczny sposób ” – powiedział Jonathan Clelland, dyrektor generalny Aquis Group/Paris. do handlu. “Od dawna opowiadamy się za skonsolidowaną taśmą przed handlem w czasie rzeczywistym dla akcji i popieramy wszelkie ruchy decydentów, które zbliżają to do rzeczywistości”, dodał Natan Tiefenbrun, prezes CBOE Europe. “Wierzymy Przyniesie istotne korzyści na rynkach kapitałowych i inwestorach regionu, w szczególności poprzez poprawę dostępu do danych, zwiększenie najlepszego wykonania i zachęcanie do większego udziału detalicznego na rynkach kapitałowych UE. ” Należy zauważyć, że obawy o utratę dochodów dla giełd zostały uznane przez Parlament Europejski, a zmiany wprowadzają pewną ulgę w drodze zwolnienia z obowiązkowych składek na mniejsze wymiany (które stanowią mniej niż 1% całkowitej UE Średnia dzienna wolumen obrotu. Nadal mogą jednak zdecydować się na uzyskanie własnego udziału w przychodach CT. Wreszcie raport przedstawia wyjaśnioną oś czasu: Zalecając wprowadzenie różnych taśm w podejściu fazowym – zaczynając od obligacji, a następnie akcji/ETF i na koniec instrumentów pochodnych – nie dłużej niż sześć miesięcy między mianowaniem dostawcy a uruchomieniem produktu. Dobra wiadomość dla SIS Uwagi Hübnera w raporcie, że definicja systematycznego wewnętrznego w ramach istniejącego rozporządzenia doprowadziła nie tylko do znacznego wzrostu liczby SIS w całej Europie, ale także znacznie wyższego obciążenia regulacyjnego obu ESMA i same firmy inwestycyjne. “Obecny system SIS jest złożony i niejasny.” “Obecny system SIS jest złożony i niejasny”, powiedział Hübner. “W szczególności obciążenie regulacyjne nieproporcjonalnie wpływa na mniejsze firmy inwestycyjne, które skorzystałyby z lżejszego i bardziej elastycznego systemu”. Poprawka wprowadza jakościowe kryteria SIS, a także opcję wyboru SI Status, który według Hübnera ograniczy reżim tylko do dostawców płynności. Co najważniejsze, oddziela również zobowiązania do sprawozdawczych (w tym wymóg upublicznienia transakcji) od statusu SI, umożliwiając uczestnikom rynku zarejestrowanie się jako “wyznaczony podmiot sprawozdawczy (DRES)”, który, jak twierdzi, powinien zapewnić “większą elastyczność i lepszą klarowność”. Poinstruuje także ESMA, aby ustanowił rejestr wszystkich SIS i DRE, aby zmniejszyć obciążenie regulacyjne, szczególnie w mniejszych firmach. Silna postawa na PFOF w sprawie równie kontrowersyjnej praktyki płatności za przepływ zamówienia (PFOF) , Hübner wskazuje na problem różnych krajowych organów regulacyjnych interpretujących reguły inaczej. Nowa poprawka “minimalizuje rozbieżność nadzorczą i zakazuje płatności za przepływy zamówień w całym związku”, a także zalecanie wyjaśnienia najlepszych wymagań wykonania i sugerowanie, że ESMA powinien opracować nowe standardy techniczne dotyczące definiowania zasad realizacji zamówienia. “Nowa poprawka minimalizuje rozbieżność nadzorczą i zakazuje płatności za przepływy zamówień przez związek”. Jest to wieloletnia debata, która podniosła przeciwko sobie państwa członkowskie, a także podnoszą kwestię globalnej rozbieżności regulacyjnej. Praktyka jest zakazana w Wielka Brytania i Kanada, ale są szeroko rozpowszechnione i bardzo popularne w USA (chociaż były pogłoski, że wkrótce mogą być ograniczone w całym stawie). w UE PFOF nie zostało jeszcze zakazane, a Niemcy prowadziło Pro Pro -Fakcja, chociaż wiele innych stanów się temu sprzeciwia. Jednak pomimo pewnych sugestii na początku roku, że UE może zwrócić się do swoich planów pełnego zakazu, najnowszy raport wydaje się jednoznaczny w swoim stanowisku.
Dark Pool Caps złamane 1 Raport zaleca również usunięcie ograniczeń ciemnych puli w ramach Mifid II, w ruchu, który mógłby zobaczyć ruch UE w celu konkurowania z Wielką Brytanią o mroczne obroty handlowe. “Te limity zostały ustalone dowolnie i okazały się ograniczone, a ich usunięcie zmniejszy złożoność i dostosowało związek z praktykami międzynarodowymi”, powiedział Hübner. Obecnie związek ma znacznie niższe dodatki ciemnej puli niż Wielka Brytania, która szukała, która szukała Aby ponownie wymyślić się po Brexicie jako atrakcyjnego miejsca docelowego dla ciemnego handlu, podczas gdy UE priorytetowo traktowała przejrzystość na rynkach lit. W dwóch kluczowych obszarach skupienia regulacyjnego – rzadki przykład zbieżności (dla odmiany), w porównaniu z rozbieżnością. “Pozytywnie jest dostrzec bardziej pragmatyczną reakcję na propozycje Komisji UE, która mogła zobaczyć Europe powrócić z niektórych z niektórych z niektórych z niektórych z niektórych z niektórych z niektórych z Bardziej restrykcyjne Środki przedstawione w listopadzie. ” “Pozytywnie jest zobaczyć bardziej pragmatyczną reakcję na propozycje Komisji UE, która mogła zobaczyć Europe powrócić z niektórych bardziej restrykcyjnych środków złożonych w listopadzie i ostatecznie doprowadzić do mniejszej rozbieżności regulacyjnej między dwoma rynkami”, komentował James Baugh, Szef europejskiej struktury rynku w Cowen, rozmawiając z handlem. “Widzę również poparcie dla taśmy przed handlem w czasie rzeczywistym jako duży krok we właściwym kierunku. To powiedziawszy, PFOF pozostaje obszarem niepewności, a ponieważ Niemcy wciąż odsuwają się w wyniku bezpośredniego zakazu, będzie to musiało uruchomić. ” NUTS I ŚRUBA Raport zawiera szereg innych poprawek, w tym: – Przywracanie zwolnienia dla jednostek niefinansowych (NFE), które wykonują transakcje w miejscach handlowych. – Poddanie firm inwestycyjnych (oprócz miejsc handlowych) na jakość danych standardy podczas przesyłania danych rynkowych. – Wymaganie od wszystkich operatorów rynkowych (i firm inwestycyjnych prowadzących MTF lub OTF) w celu uzyskania identyfikatora podmiotu prawnego ISO (LEI) dla wszystkich handlowych papierów wartościowych, aby zapewnić równomierne poley między emitentami UE i spoza UE. – Potwierdzenie usunięcia RTS27 i 28 w odniesieniu do zobowiązań raportowania. – Dodanie wymogu udzielenia co najmniej dwóch “materialnie aktywnych” dostawców płynności możliwość interakcji z niezależnym przepływem zamówień w odniesieniu do tworzenia cen. – Zezwolenie na udziały w kraju trzecie , aby zwiększyć konkurencyjność. Post Cat wśród gołębi? Nowy raport przedstawia najnowsze poprawki MiFID II pojawiły się pierwsze w handlu.
0 Comments