Aktywność w aukcjach zamykających przekroczyli w całej Europie, ale badania z Francji AMF mówi koncentracji objętości na koniec dnia nie wpłynęło na kształtowanie się cen.
Gwałtowny wzrost aktywności handlowej, występujący na koniec dnia w ostatnich latach, nie pogorszeniu procesu kształtowania się cen, według finansowego strażnika Francji.
Autorité des marchés Financiers (AMF) przeprowadził badanie po stwierdzeniu na początku tego roku, że koncentracja w woluminach na koniec dnia handlowego może osłabić kształtowanie się cen z powodu spadku płynności w ciągu dnia handlowego. Badania, jednak, nie znalazł wzrost drastycznych wahaczy cenowych, które regulator powiedział byłby wyraźny znak pogorszenia kształtowania się cen.
Wolumen akcji będących przedmiotem obrotu na aukcjach zamykających stale wzrósł z 20% do 28% do 2015, do 41% w obrocie na Euronext Paris dla akcji CAC 40 w czerwcu tego roku. Przyczyny gwałtownego wzrostu aktywności handlowej na koniec dnia obejmują wzrost inwestycji pasywnych, spełnienie wymogów MiFID II oraz chęć unikania handlowców o wysokiej częstotliwości, którzy zazwyczaj nie angażują się w handel podczas aukcji zamykających.
Sprawozdanie grupy TABB opublikowane na początku tego roku twierdziło, że aukcje zamykające teraz stanowią aż 25% średniego dziennego wolumenu obrotu w Europie, w porównaniu do około 8% w USA. Grupa TABB opisał tendencję jako samowystarczalny i prawdopodobnie największy w branży “catch-22”, jak więcej działalności, która występuje w pobliżu, więcej wolumenu napędzane algorytmy trasy tam.
“Zamknięcie aukcji, ze swej natury, najlepiej działa jako scentralizowany proces, co oznacza, że nie ma chęci do konkurowania, kształtowania cen aukcji zamykających. Jednak, że ręce znaczną moc cenową do głównych giełdach, które działają aukcje i czyni je jednym punktem awarii, “Raport stwierdził.
Starsi kupcy i szefowie biur w europejskich firmach zarządzających aktywami stwierdzili w sprawozdaniu, że aukcje zamykające są w znacznym stopniu pozytywnym rozwojem dla przemysłu, chociaż niektóre z nich wyraziły obawy z punktu widzenia struktury rynku.
Wysokie opłaty pobierane w okresach zamknięcia aukcji zostały wymienione jako główny problem, a następnie wpływ trendu na płynność w ciągu dnia, który wielu respondentów kupowanych powiedział, że grupa TABB znacznie się rozmyślnie. 80 procent ustalono również, że wzrost zmienności między ostatnią ceną obrotą a ceną zamknięcia sprawia, że trudniej jest przewidzieć ceny w aukcji.
“Istnieje wiele płynności w ograniczonym czasie, a my po prostu nie wiemy, co cena będzie. Używamy głównie zleceń limitu w aukcji, a ponieważ zlecenia rynkowe mają pierwszeństwo, często znajdujemy, że brakuje nam płynności, “jeden szef Multi-Asset Trading w Europejskiej firmie buy-Side powiedział TABB Group.
W badaniu AMF zidentyfikowano również zwiększone ryzyko operacyjne dla przedsiębiorców prowadzących aukcje zamykające, odnosząc się do jednego incydentu w maju 2018, w którym przedsiębiorca chciał wykonać transakcję kupna/sprzedaży na 3 500 000 akcji, ale wywołała obwód Euronext Breaker. Przedsiębiorca próbował zmniejszyć rozmiar do 2 000 000 akcji, choć miał tylko czas, aby wprowadzić zamówienie kupna. Błąd spowodował €2 200 000 straty, z wielu uczestników rynku wpływ zdarzenia.
“Zidentyfikowane zagrożenia są stale monitorowane przez AMF. W szczególności, narzędzia nadzoru w czasie rzeczywistym AMF może wykryć potencjalne poważne “Crash Flash” podczas sesji. Ponieważ 2016, AMF nie zidentyfikował jednak wzrostu liczby drastycznych wahań, co oznacza, że na tym etapie nie można stwierdzić, że doszło do zdecydowanego pogorszenia się procesu kształtowania się cen, “regulator stwierdził w sprawozdania.