System zarządzania wykonaniem (EMS) w przeszłości był niezaprzeczalnie monolityczny, a kilku uznanych dostawców dominowało w przestrzeni. Podczas gdy obecni gracze nadal dominują, różni nowi gracze weszli w przestrzeń, oferując alternatywy jako sposób różnicowania i pozycjonować się w tym, co okazało się wysoce konkurencyjnym krajobrazem. Ci pretendenci uważają, że w przestrzeni EMS jest miejsce dla nowych dostawców. Ale jak dokładnie dostosowują się platformy EMS, aby zaspokoić rozwijające się wymagania swoich użytkowników – i jak łatwo istnieć na tym wysoce konkurencyjnym rynku?
opisujący monolityczny charakter krajobrazu EMS, Chris Hollands, szef sprzedaży, EMEA w TS Imagine, wyjaśnia, że prowadzenie platformy EMS wiąże się z ogromnymi wymaganiami technologicznymi i inwestycyjnymi, co utrudnia dostęp do nowych uczestników. “Pod względem ciągłego rozwoju, tj. Ciągłe łączenie Do nowych miejsc i nowych źródeł danych do analizy, bariery wejścia są bardzo wysokie ”, mówi handel. “Koszty i konserwacja związane z uruchamianiem globalnej, wieloassetowej sieci naprawczej i aplikacji handlowej, która oferuje łączność z każdą znaczącą kontrahentami i miejscem, jest ogromna. W rezultacie nowym uczestnikom trudno jest wejść na ten rynek”.
zasiedziały
Alexander Harris, dyrektor ds. Produktu w AxEtrading, zgadza się: “Z punktu widzenia o stałym dochodzie powiedziałbym tak, niektórzy gracze dominują w przestrzeni – bardzo. Jeśli jednak patrzysz na to pod kątem klas krzyżowych, prawdopodobnie na rynku jest jeszcze kilku uczestników, ponieważ niektórzy gracze mają określone mocne strony w innych klasach aktywów w przestrzeni EMS. Z pewnością, jeśli patrzysz na podział między kupującą i sprzedającą, EMS po stronie kupna tradycyjnie koncentrował się na bardziej dojrzałych rynkach elektronicznych, na przykład, akcjach i FX. Jeśli chodzi o stały dochód, tradycyjnie jest to nieco bardziej rozdrobnione. ”
Mówiąc o kluczowych graczach w przestrzeni EMS, Michael Beattie, dyrektor strategii produktu w Charles River Development, podkreśla przewagę dostawców EMS zintegrowanych zarówno z systemem zarządzania zamówieniami (OMS), jak i systemem zarządzania portfolio. “Ponadto dostawcy, którzy są naprawdę specyficzni dla klasy aktywów – nie tylko system handlu kapitałowego dopasowanego do retro – są w stanie przesuwać się na różnych klasach aktywów, przy jednoczesnym utrzymaniu anomalii wymaganych do handlu każdego aktywów. Na przykład dostawcy, którzy mogą wspierać cenę Różnice w odkryciu między stałym dochodem a akcjami oraz te, które wspierają kluczowe anomalie cenowe w klasach aktywów, takich jak ceny spreadowe i oparte na czynnikach. ”
W ciągu ostatnich kilku lat platformy EMS przekształciły się w rozwiązania wielopasmowe, napędzane wymaganiami klientów, a także konkurencją o Przestrzeń na komputerach stacjonarnych handlowców. Firmy inwestycyjne wyraziły również zainteresowanie radzeniem sobie z mniejszą liczbą integracji dostawców i integracji systemowych, co skłoniło platformy EMS do dostosowania się do tych pragnień.
“W ciągu ostatnich trzech lat widzieliśmy najdalszy postęp w handlu o stałym dochodzie. W tym czasie platformy EMS stają się coraz bardziej ukierunkowane na automatyzację, gdy aplikacje AI/ML zaczynają zapewniać rzeczywistą wartość, napędzane zdolnością do wykorzystania historycznego handlu handlem i dane rynkowe w celu szkolenia algów handlowych ”-dodaje Beattie.
” Dodatkowo wzrost zaawansowanych protokołów handlowych i zmian struktury rynku dostarczyło nowe innowacje, takie jak handel, umożliwiając ewolucję firm po stronie kupna od samego Płynności dla producentów płynności. Zauważyliśmy również potrzebę większej współpracy, szczególnie w biurkach o stałym dochodzie, co rozszerzyło rolę handlowców w doradcach portfela. To wymaga znacznie mocniejszej integracji między EMS a innymi systemami biur. ”
nowych graczy
, ale na rynku pojawia się wielu nowych pretendentów, oferując zwinność i innowacje jako źródło atrakcyjności.
Cloud-Native Software-As-A-Service (SaaS) dostawca Enfusion niedawno uruchomił nowy system zarządzania zamówieniem i wykonaniem (OEM) o nazwie Enfusion Express, dostosowany specjalnie do potrzeb mniejszych menedżerów funduszu z AUM zwykle mniej niż 100 milionów dolarów. Enfusion opisuje nowy system jako środek dla mniejszych menedżerów z ograniczonymi wycofaniami, ale kompleksowymi wymaganiami, w celu uzyskania dostępu do rozwiązań przed handlem, wykonaniem i po handlu. Ponadto Enfusion Express ma na celu ograniczenie procesów ręcznych, poprawy widoczności w czasie rzeczywistym, na poziomie portfela oraz usprawnienia łączności z realizacją menedżerów, administracją funduszu, głównym maklerskim i innych partnerów.
“Enfusion Express dotyczy operacyjnego Potrzeby mniejszych funduszy, zarówno nowo uruchomione, jak i istniejące, które pozostają niedocenianym, ale rosnącym segmentem rynku. Firmy sprzedawane rozpoznają i reagują na ich unikalne potrzeby, o czym świadczą wzrost w rozwiązaniach takich jak z outsourcingu. Widzimy okazję, aby zapewnić najlepsze w swojej klasie rozwiązania tym menedżerom, którzy chcą skalować swoje firmy, jednocześnie pogłębiając nasze relacje z naszymi partnerami ekosystemowymi ”-mówi Thomas Kim, dyrektor naczelny Enfusion w oświadczeniu ogłaszającym uruchomienie.
zastrzeżony dostawca systemów handlowych, adaptacyjny, choć nie faktycznym dostawcą EMS, był również kluczowym graczem w tym krajobrazie. Firma buduje systemy, które są używane zarówno przez instytucje po stronie sprzedaży, jak i po stronie kupna, a także miejsca i giełdy oraz dostawcy usług rynkowych-systemy budowlane do elektronicznego cyklu życia handlowego.
“To, co zrobiliśmy w ciągu ostatnich kilku lat, jest wdrażane Niektóre EMS lubią funkcjonalność dla większych firm kupujących, które szukają wyższego poziomu dostosowywania i kontroli nad sposobem funkcjonalności EMS, w bardziej ogólnym sensie, wchodzą w interakcje z resztą ich organizacji ”-mówi Matt Barrett, dyrektor naczelny adaptacyjnej . “Zamiast więc w pełni polegać na rozwiązaniu dostawcy EMS, zamiast tego przychodzą do nas, aby zbudować określone ukierunkowane EMS, takie jak funkcjonalność na naszym stosie technologii, aby zwiększyć możliwości rozwiązania dostawcy. Ale to nie tak, że mamy produkt EMS, który ten Rywalizuje bezpośrednio z uznanymi graczami w przestrzeni – jest to zupełnie inna oferta. Pozwalamy ludziom robić na ich działalności – części stosu technologicznego – które budują. ”
Adaptive odróżnia się od uznanych dostawców EMS, dając klientom możliwość opracowania systemu na zamówienie, który zaspokajał ich specyficzne potrzeby. ”Powodem, dla którego ludzie pracowali Z nami wynika, że są sfrustrowani niektórymi częściami ich obecnej funkcjonalności EMS, które nie działają tak, jak ich potrzebują i nie są tak wyrafinowane lub elastyczne, aby wspierać sposób prowadzenia ogólnego biznesu ” – dodaje Barrett. “To, co umożliwiamy, to de-gunding tradycyjnej funkcjonalności EMS, ale nie wymaga budowy klientów od samego początku. Umożliwiamy klientom kontrolowanie podskłodności lub części funkcjonalności EMS, która jest zablokowana w środku Dostarczany przez EMS dostawca. ”
W ten sposób adaptacyjna nie tylko pomaga klientom uzyskać dokładnie to, czego pragną, jeśli chodzi o funkcjonalność EMS, ale jego podejście w tej przestrzeni pozwala również na obniżenie kosztów. Opcja tworzenia funkcji na zamówienie, często usuwa drogie i czasochłonne Technologia, która była wymagana do zapewnienia możliwości podobnych do EMS, takich jak łączność rynkowa, odporność przepływu pracy i dostępność. Zamiast tego wszystkie te rzeczy są gotowe z oprogramowaniem open source Adaptive i zastrzeżoną platformą, którą zapewnia również, obniżając koszty dla firm i pozwalają im eksperymentować i wprowadzać innowacje w celu stworzenia konkretnych możliwości, których pragną.
Mówiąc o nowych funkcjach i możliwościach adaptacyjnych do tabeli, Barrett dodaje: “Możliwość naprawdę przenoszenia infrastruktury handlowej i zarządzania realizacjami dla chmury naprawdę odróżnia nam dostawcę systemu handlowego. Nasza technologia jest natywna Co oznacza, że może działać w AWS, GCP lub Azure. Wspiera także możliwość radzenia sobie z systemami, które są wdrażane zarówno w chmurze, jak i na dowolnej zastrzeżonej istniejącej infrastrukturze centrum danych Mogą zastosować bardzo innowacyjne podejście do tego, jak wdrażają i architektują swoje systemy. Ponadto mamy system, który mamy Zajmuje się całą rozkładem danych między wszystkimi tymi lokalizacjami, aby upewnić się, że wszystko działa. Teraz nie było to technicznie możliwe w przypadku wcześniejszych systemów przesyłania wiadomości lub elektronicznej infrastruktury handlowej – ten poziom elastyczności – i to umożliwia ogromną innowację w imieniu klienta. ”
Poprawa wydajności
W obrębie przestrzeni EMS w celu poprawy wydajności były kluczowym priorytetem dla dostawców, w tym możliwość przechwytywania, przechowywania i sprawdzenia danych historycznych wygenerowanych w EMS w celu wsparcia rozwoju algo i testowania wstecznego. Według Beattie: “Umożliwia to wbudowane wsparcie decyzji handlowych, informując handlowców, gdzie i jak powinni wymieniać określoną nazwę i wielkość zamówienia, poinformowane przez lepsze korzystanie z historii danych handlowych”.
Ponadto, długoletni dostawcy EMS, tacy jak Charles River Development, przyjmują postępy w automatyzacji procesów robotycznych (RPA) Dokładne powtórzenie procesów ludzkich i przepływów pracy, które według niego umożliwią użytkownikom możliwość przejścia na więcej niższych zamówień dotykowych bez dotyku. Gdzie indziej, bardziej wizualnie intuicyjne pulpity nawigacyjne, z mniejszą liczbą sieci, zostaną dostarczone do handlowców, które będą obejmować funkcje oparte na zdarzeniach i oparte na osobowości, aby przyspieszyć czas na wgląd.
“Jako przyszłościowy dostawca EMS, ewoluowaliśmy naszą platformę, aby wykraczać poza tradycyjny świat wykonywania EMS. Przeprowadziliśmy się na obszary, które naprawdę pomagają naszym klientom kupującym przezwyciężyć niektóre z obecnej nieefektywności, jakie doświadczają”, mówi TS Wyobraź sobie Hollands.
“, takie jak zgodność przed handlem, alokacje i automatyzacja handlowa, mogą być teraz przeprowadzane przez EMS. Może to wydawać się prostym procesem, ale wymaga dużej łączności z różnymi dostawcami. Na przykład wymagają alokacji naprawczych brokerów Znaczna certyfikat i konserwacja, myślę, że jest to w rzeczywistości kluczowy wyróżnik EMS. Powiedziałbym, że najlepsze w swojej klasie EMS utrzymają całą własną łączność naprawczą i wstępnie certyfikuje całą tę łączność z sprzedażą, platformami i miejscami. ”
Bloomberg to kolejny znany gracz, który ciężko pracuje, aby obniżyć koszty i zautomatyzować procesy, aby ścieżka była bardziej płynna dla swoich klientów – i ochronić przed ingerencją Challenger.
“Ponieważ klienci nadal szukają rozwiązań, które obniżają swoje ogólne koszty i zbliżają się do zunifikowanego przepływu pracy, pozostajemy skoncentrowani na laserowo w zakresie interoperacyjności rozwiązań w ekosystemie Bloomberg, a także dostawców zewnętrznych, i spodziewamy się Zobacz większe skupienie się na integracji w branży w nadchodzących latach ”, mówi Elona Tepshi, globalny szef systemów zarządzania wykonaniem w Bloomberg, rozmawiając z handlem.
” Wyzwanie związane z połączeniem przepływu pracy w różnych używanych systemach, Bloomberg EMSS zawiera wszystkie aplikacje handlowe do jednego interfejsu, a my nadal inwestujemy w nowe możliwości handlowe, aby spotkać klientów w ich przepływie pracy ”.
Skupienie o stałym dochodzie
Z dalszym rozszerzeniem do nowych klas aktywów, platformy EMS odnotowały zwiększone zmiany w przestrzeni o stałym dochodzie. Jednak w porównaniu z ustalonymi systemami kapitałowymi te nowe terytoria mają nowe wyzwania. Rynek kapitałowy zazwyczaj centralizuje interesy kupujących i sprzedawców głównie poprzez giełdy, w których płynność jest budowana z wkładu wszystkich uczestników rynku. W rezultacie występuje skoncentrowana płynność i lepsza przezroczystość. Jednak w obrębie stałego dochodu obligacje są wycenione i handlowane przez twórców rynkowych dla wszystkich zainteresowanych inwestorów, co stanowi cały zestaw różnych wyzwań.
“Jeśli porównamy Dwa rynki, płynność na rynku o stałym dochodzie jest bardzo fragmentaryczna, co nasila się przez szeroki zakres miejsc handlowych, różne dostępne interfejsy API i oferowane protokoły handlowe ”, mówi Tommaso di Grazia, szef rozwoju produktu o stałym dochodzie na rynkach jonowych , rozmawianie z handlem. “Oprócz tego rynek kapitału jest znacznie bardziej wydajny w porównaniu z stałym dochodem, po osiągnięciu wyższej stopy elektronizacji. Z drugiej strony niektóre segmenty na rynku o stałym dochodzie nieuchronnie potrwają dłużej, aby być w pełni niskim dotykiem. To jest przede wszystkim ze względu na dużą liczbę instrumentów i brak przejrzystości wymagającej dodatkowej należytej staranności podczas tworzenia cen. ”
W przeciwieństwie do przestrzeni akcji, platformy EMS o stałym dochodzie nadal mają do czynienia z standaryzacją produktów bazowych. “Stały dochód może wydawać się daleko za krzywą”, mówi Harris z AxEtrading. “Przestrzeń o stałym dochodzie jest nadal Niesamowicie zróżnicowany od punktu widzenia produktu. Każdy instrument ma swoją unikalną matematykę pod względem tego, jak ją wyceniasz, jak na niego patrzysz i jak jest handlowany. W przestrzeni o stałym dochodzie wciąż patrzymy na to, jak możemy standaryzować produkty, w jaki sposób możemy przenieść się na więcej rynków elektronicznych, jak możemy uzyskać na platformie, która zapewnia tę przejrzystość i standaryzację, umożliwiając ludziom poczucia komfortowego handlu takiego produkty. Mówiąc, że zaczynamy też skakać do przodu. Patrzymy na rynki kapitałowe i dokąd zmierzają pod względem handlu algorytmicznego, handlu samochodem, zabezpieczaniem samochodów i wykorzystaniem danych do podejmowania decyzji. Równie równolegle staramy się to zrobić i próbujemy nadrobić zaległości, a jednocześnie idzie naprzód w tym samym czasie. ”
Patrząc na największe luki między dwiema ofertami, największa różnica strukturalna dotyczy ogólnie przejrzystości, jak zauważa di Grazia Market Market.
“Skonsolidowany system taśm (CTS) i analiza kosztów transakcji (TCA) są tradycyjnie, a także rynek kapitału własnego ze względu na dostępność danych, które z kolei doprowadziły do większej wydajności odkrywania cen poprzez promowanie przejrzystości i zachęcając do wykonania ściślejszą kontrolę wykonania . Podczas gdy teraz zaczynamy widzieć te praktyki włączone do stałych dochodów, wciąż jest on na wczesnym etapie, szczególnie w przypadku CTS, w których miejsca rynku i dostawcy oprogramowania nadal dokonują przeglądu sposobów, aby najlepiej dostarczyć rozwiązanie. ”
Ponadto rynek o stałym dochodzie zmaga się z wyzwaniem braku pełnego zrozumienia, jak działają te produkty. Większe zrozumienie, w jaki sposób prace przynosi korzyści rynku akcji w tej przestrzeni, co oznacza, że ludzie są bardziej skłonni handlować takimi produktami . Przeciwnie, przestrzeń o stałym dochodzie jest kwestionowana z stosunkowo mniejszym zrozumieniem, jak działają obligacje. Z powodu To, że obligacje cenowe stają się problemem, co oznacza, że spready ofert ofert są większe, a ludzie rzadziej je handlują.
“Aby walczyć z tym wyzwaniem, należy dostarczyć lepsze informacje użytkownikowi końcowi, wraz z umieszczeniem go w konfiguracji, która jest standaryzowana w celu poszerzenia tej płynności rynkowej”, zaleca Harris. “Posiadanie większej liczby osób rozumiejących, w jaki sposób obligacje będą działać Z kolei doprowadzi do wzrostu liczby osób, które chcą inwestować i handlować. Dzięki szerszej edukacji i wiedzy tworzysz większą płynność, większe szanse na handel i wyższy poziom przepływów i najwyższe możliwości przychodów na rynku. ”
pozostanie konkurencyjnym
w stale ewoluującym krajobrazie, przy czym nowi gracze zagrażają pozycjom uznanych dostawców EMS, istnieje kilka sposobów utrzymania konkurencyjności. Wspieranie otwartej architektury i interoperacyjności z Według Beattie rosnący ekosystem analityki, zastosowania, danych i płynności ma kluczowe znaczenie.
“Możliwość wykorzystania protokołów otwartych komputerów stacjonarnych, takich jak FDC3, to kolejny rozwój, który jest coraz bardziej krytyczny dla rozszerzenia ekosystemów handlowych. Zapewnia to naszym klientom różnorodność w integracji nowej rynku, szczególnie na globalnych rynkach o stałym dochodzie, na których łączność z nowymi miejscami ma Stać się kluczowe zarówno dla odkrycia cen, jak i wykonania ”, podkreśla.
” Dodatkowo firmy stają się coraz bardziej oparte na danych. Dostarczanie handlowców innowacyjnych zestawów danych od dostawców, w tym BondCliq, Neptune Networks, Refinitiv/LSEG i FactSet jest kluczem do lepszego podejmowania decyzji. Również szybki rozwój inwestowania ESG wymaga partnerstwa z rosnącą liczbą dostawców danych ESG i analizy. ”
W innych krajach, Charles River Development planuje rozszerzyć wsparcie w handlu Aktywa cyfrowe, wykorzystujące rozproszoną technologię księgi (DLT) jako sposób na poprawę procesów inwestycyjnych i po handlu.
Aby dostawcy EMS w celu utrzymania konkurencyjności, muszą upewnić się, że stale spełniają wymagania i oczekiwania klientów, a jednocześnie nie pozostają w tyle za rywalizującymi platformami. Rynek stale ewoluuje, gdy klienci zawsze idą naprzód, a nie do tyłu. Ponadto zmiana regulacyjna ma również wpływ. Inwestycje w badania i rozwój, na które więksi dostawcy mogą sobie pozwolić na priorytety, okazały się również skutecznym sposobem na utrzymanie konkurencyjności. Nie jest to jednak łatwe wyczyny, ponieważ jest to wielkie przedsięwzięcie, aby utrzymać platformy istotne i aktualne – coś, z czym może się zmagać, nowi gracze.
“Jako dostawca EMS. Wspieranie wszystkich protokołów handlowych i różnych modeli rynkowych w klasach aktywów, gdy ewoluują i coraz bardziej elektroniczne. Zaoferuj przewagę konkurencyjną i równie przyszłe dowody operacji klienta. Najlepsze w swojej klasie EMS usprawni i znormalizuje przepływy pracy w klasach aktywów, kontrahenta i miejscach. To bardzo ułatwia wieloassetowe biurko handlowe, aby skutecznie handlować we wszystkich typach instrumentów ”, zauważa Hollands TS Imagine.
Kolejnym podejściem jest zapewnienie dostawcom wystarczającej agregacji. Łączność z szeroką gamą miejsc handlowych może przyciągnąć klientów, zapewniając zwiększoną przejrzystość w jednym miejscu.
“Aby pozostać konkurencyjnym w krajobrazie EMS, chcemy nadal łączyć się z urządzeniami i usługami i usługami. instrumenty handlowe. Wszystko to prowadzi do większej zdolności do agregowania twoich poglądów, ale także do agregowania danych wychodzących z tyłu naszych systemów, Co prowadzi do kolejnych kroków ” – dodaje Harris.
“Wiemy, że nasi klienci chcą teraz danych. To przekazuje to, co chcą robić w górę i jak chcą zautomatyzować systemy, w jaki sposób chcą, aby były bardziej wydajne. Oczywiście wydajność i skalowalność są dla nich ważne, ponieważ jeśli jeśli jeśli jeśli jeśli chodzi o nich, ponieważ jeśli jeśli jeśli jeśli chodzi o ich Są bardziej wydajni, mogą być bardziej opłacalne i potrzebują danych. Po uzyskaniu danych otwiera to zupełnie nowy świat wykorzystania tych danych poprzez modelowanie uczenia maszynowego i zewnętrznego oraz modelowanie sztucznej inteligencji ”.
W ciągu ostatnich kilku lat coroczne badanie EMS w handlu wykazało, że po stronie kupna chce więcej od swoich dostawców, jeśli chodzi o innowacje. Wyniki ankiety wykazały, że ulepszenia są wprowadzane stopniowo, a nie nagle, w przestrzeni EMS . Po stronie kupna oczekuje więcej od dostawców EMS, jeśli chodzi o rozwój produktu i tych dostawców są w stanie zaoferować innowacje, prawdopodobnie znajdzie się z przewagą konkurencyjną. W ubiegłym roku badanie wykazało, że rosnące popyt na kupno na rozwiązania klasowe od dostawców EMS, szczególnie istnieje obecnie wsparcie i oferty o stałym dochodzie.
Gdy dostawcy patrzą na sposoby pozostania konkurencyjnego, jasne jest, aby zobaczyć, że przepis EMS ewoluuje szybko i nie jest już jedyną prowincją zasiedziałych dostawców. Monolityczny krajobraz jest fragmentowany, gdy pojawiają się nowi pretendenci, aby oferować szybciej, tańszą, bardziej zwinną ofertę, a więksi gracze muszą pozostać na bieżąco lub ryzykować pozostawienie w tyle.
Post Ewolucja EMS: Gdzie teraz jesteśmy? pojawił się pierwszy w handlu.
0 Comments