Tilman Lueder
Tilman Lueder, szef jednostki rynków papierów wartościowych w Komisji Europejskiej, podał kompleksową aktualizację w drugim dniu szczytu liderów o stałym dochodzie na temat skonsolidowanej taśmy o stałych dochodach w Europie, w której on Wzywane do krótszych czasów odroczenia i włączenia orientacyjnych cen – coś, co powiedział, wywołało zaskakująco silny opór ze strony rynku. “Stały dochód to rynek, w przeciwieństwie do akcji, który jest rzadziej handlujący z często nieporęcznymi transakcjami i dużym odpornością na pokazanie cen, gdy handel jest jeszcze w książkach, więc jest bardzo niewielka przejrzystość na dokładne ceny”, powiedział dokładne ceny ”, powiedział .
“I do not believe that we will be done by the end of the year.”
Komisja Europejska wydała swoją propozycję skonsolidowanej taśmy w listopadzie ubiegłego roku, a Lueder potwierdził, że “negocjacje są nadal w pełnym rozkwicie ”, ale ostrzegł, że” istnieje wiele otwartych problemów i nie wierzę, że zrobimy to do końca roku ”, co oznacza, że prawdopodobnie spadnie na szwedzką prezydencję UE w 2023 r. Podsumowanie problemu.
, harmonizacja publikacji po handlu Windows (znana jako odroczenie), powiedział Lueder, kluczowa kwestia, którą należy rozwiązać, aby osiągnąć “znaczącą konsolidację danych rynkowych” dla stałego dochodu – co jest , według Komisji Europejskiej, najpilniejszej, najbardziej potrzebnej i najbardziej osiągalnej klasy aktywów dla skonsolidowanej taśmy.
Problem polega na tym, że w przeciwieństwie do akcji, które są grzybowe i porównywalne, nie każda obligacja jest kompatybilna, dlatego komisja zdefiniowała dwa parametry: czy problem jest mały, czy duży, oraz czy rynek, na którym jest handlowany, to płynny lub niepłynny. Pierwotna propozycja wzywała radykalnie zmniejszona odroczenie Czasy: w tym natychmiastowa publikacja cenowa dla małych transakcji w wysokości do 3 milionów euro za wysoką wydajność i 5 milionów euro za ocenę inwestycyjną, a także 15 minut na średnie transakcje na rynkach płynnych i niepłynnych (w USA są one publikowane w ciągu jednej minuty) , i koniec dnia handlowego (EOD) na duże transakcje na rynkach płynnych i niepłynnych, podczas gdy “bardzo duże” transakcje w wysokości 50 milionów euro i powyżej otrzymały raczej bardziej zrelaksowany oś czasu dni/tygodni. “Pod względem wartości duża płynna kieszeń jest najbardziej istotna w handlu, a następnie duża niepłynna, dlatego wybraliśmy EOD” – powiedział Lueder. “Nie można ocenić tego rynku, patrząc na ten sam, patrząc na ten Małe transakcje detaliczne, musisz spojrzeć na duże zakupy. ”
“Kiedy osiągamy punkt, gdy ta taśma nie staje się już rozsądna w handlu?”
Jednak żałował stopniowego rozcieńczenia oryginału Propozycja, w której czasy odroczenia znacznie się wydłużyły. Najnowsze propozycje sugerują okres odroczenia cen wynoszący 15 minut dla średnich płynnych transakcji, EOD dla średnich niepłynnych, tydzień dla dużego cieczy i dwa tygodnie dla dużych niepłynnych i bardzo dużych transakcji.
“Straciliśmy znaczną podstawę podczas negocjacji”, przyznał Leder. “Kiedy osiągniemy punkt, w którym ta taśma nie staje się już uzasadniona komercyjnie?” Kolejnym punktem przyczepności jest debata na temat orientacyjnych cytatów, która według Luedera jest niezbędna, aby dać dokładny obraz tego, dokąd zmierza rynek.
“Naszym zdaniem odmowa inspirujących cytatów jest niewłaściwą drogą”.
“Zawsze jestem zdumiony ścianą oporu, którą spotykamy na tym” – powiedział. “Wskazujące cytaty są uważane za niewiarygodne, ciasto na niebie, a my słyszymy z rynku, którego nie chcą Wkładają taśmę. Jesteśmy bardzo zaskoczeni, ponieważ w USA widzimy dokładnie przeciwny obraz – orientacyjne cytaty z dużych domów handlowych są bardzo niezawodne, o wiele bardziej niż ceny z transakcji, które mają więcej niż dwa dni. Naszym zdaniem odmowa inspirujących cytatów jest niewłaściwą drogą. ” Podczas gdy skonsolidowane propozycje na taśmie obejmują obecnie jedynie obligacje korporacyjne, Lueder ujawnił, że Komisja Europejska przegląda obecnie możliwość stworzenia czegoś podobnego w kwestiach suwerennych, podczas gdy potwierdził, że są zaangażowani w debatę na żywo na temat tego, czy publikować Odpowiedzi RFQ jako element przed handlem taśmy – kontrowersyjny temat, który od dawna dzieli się na rynek. , aby jednak zakończyć, powrócił do podwójnych tematów czasów odroczenia i ceny orientacyjnej jako kluczowe elementy sukcesu.
“Uważamy, że transakcje muszą być opublikowanym w ambitnej skali czasowej i uważamy, że potrzebne są współczynniki, ponieważ każda handel w wieku powyżej dwóch dni nie daje tak jasnego obrazu ” – powtórzył.
Post Fils 2022: Czasy odroczenia pozostają największą blokadą drogi dla skonsolidowanej taśmy w Europie, pojawił się pierwszy w handlu.
0 Comments