Jakie według ciebie powinno być koncentracja regulacyjna i struktury rynku w Europie i Wielkiej Brytanii w ciągu następnego roku?
W ciągu najbliższych 12 miesięcy, myślę, że będziemy w ciągłym przepływie, ponieważ Europa potwierdza swoją pozycję w odniesieniu do przeglądu MiFID II, a Wielka Brytania nadal publikuje różne dokumenty konsultacyjne i finalizuje swoje stanowiska po pozycjach po Przegląd rynków hurtowych. W ciągu ostatnich kilku lat Europa przeszła przez ostatnie kilka lat z Mifid II i Brexit. Może to być skomplikowany rynek dla inwestorów, aby nawigować, a rozwidlenie Wielkiej Brytanii z resztą Europy zwiększyło tę złożoność. Potrzebujemy okresu stabilności, aby przegrupować się i rozwijać rynek i rozwijać objętości, aby sprostać niektórym wyzwaniom związanym z płynnością. To jest dla nas naprawdę duży cel.
W UE, rozmawialiśmy o Unii rynków kapitałowych i stworzeniu od lat od lat, ale nadal mamy niezwykle skomplikowaną strukturę rynku z wieloma giełdami na liście, giełdami handlowymi, CCP i CSD, z których wszystkie muszą być utrzymane przez stosunkowo niskie wolumeny. Patrząc na niedawny raport AFME, w Europie znajduje się 35 giełd w Europie w porównaniu z trzema w USA, 18 CCP w porównaniu z jednym w USA i 31 CSD w porównaniu z dwoma w USA. Oprócz programu regulacyjnego uważam, że odniesienie złożoności od przodu do pleców i kosztów tarcia, które generuje europejska struktura, powinno być kluczowym celem rynku w nadchodzących miesiącach i latach.
Ostatnie zmiany udziału w rynku między głównymi rynkami a pan-europejskimi MTF to kolejny interesujący temat, który generuje obecnie kilka rozmów na temat innowacji i ulepszeń na rynkach. Wzrost udziału w rynku CBOE w ciągu ostatnich kilku miesięcy jest tego znaczącym przykładem. Wszystkie typy miejsc służą ważnym Częściowo w ekosystemie rynkowym, od wymienienia miejsc po MTF i SIS oraz współpracę z kluczowymi dostawcami, aby myśleć o tym, jak możemy zwiększyć wolumeny, a nie tylko fragmentowanie, jakie mamy, jest ekscytującą propozycją. Innowacje produktów, badanie nowych geografii i skupienie się na ETF to wszystko, na co patrzymy zarówno wewnętrznie, jak i z zewnętrznymi partnerami.
Pod względem programu regulacyjnego zarówno Wielka Brytania, jak i UE wyraźnie koncentrują się na zapewnieniu, że istnieją solidne struktury regulacyjne, ale bardzo cieszę się, że koncentruje się na prostocie i regulacjach opartych na dowodach, umożliwiając regulatorom monitorowanie monitorowania Rynek i wkracz i wprowadza zmiany, gdy jest to konieczne. Niezależnie od tego, czy w ten sposób zdefiniować SI, wydrukować handel, czy zezwolić na dalsze korzystanie z SIS i ciemnych książek na korzyść inwestorów, zobaczymy w nadchodzących miesiącach, w jaki sposób regiony chcą, aby ich rynki się rozwijały i rozwijały się.
W świetle ostatnich awarii rynku, w jaki sposób ustawodawcy powinni zmieniać regulacje dotyczące najlepszych praktyk podczas tych wydarzeń?
Pomimo najlepszych wysiłków branży wręcz przeciwnych, czasem nastąpiły przerwy, technologia się nie tak. To, co najważniejsze – i na tym jest to, na czym organy regulacyjne były bardzo skoncentrowane – jest to, że komunikacja jest aktualna i zawiera wszystkie niezbędne informacje, których potrzebujemy do zarządzania sytuacją po naszej stronie. Kiedy otrzymamy post-morty, muszą one zawierać wystarczające szczegóły, abyśmy mogli nauczyć się lekcji z wszelkiej sytuacji, jaka się wydarzyła, i spróbować upewnić się, że to się nie powtórzy.
Problem z awarią jest to, że często nie przestrzegają ustalonej sekwencji zdarzeń. Możliwe, że wymiana nie może podać szczegółowych wypełnionych zamówień z powrotem do członków, wiadomości są upuszczane lub dokładnego problemu nie można szybko zidentyfikować. Jest to szczególnie problematyczne Kiedy awaria odbywa się w zamknięciu, biorąc pod uwagę wysokie tomy. Z tych powodów nie popieramy alternatywnej bliskiej funkcjonalności, która byłaby używana rzadko (miejmy nadzieję!) I potencjalnie po prostu wprowadzić większe ryzyko do systemu. Zamiast tego, mając jasny, dobrze nagłośniony wodospad alternatywnych bliskich cen, na przykład ostatnia cena handlowa jest moim zdaniem jasnym i prostym sposobem rozwiązania tego problemu. Podczas ostatniego awarii NASDAQ OMX fakt, że rozpowszechnili ostatnią cenę handlową w odpowiednim czasie, oznaczał, że byliśmy w stanie zarządzać naszymi ryzykiem i pozycjami klienta.
Gdzie spodziewasz się, że organy regulacyjne UE i Wielkiej Brytanii będą nadal rozchodzić się lub wyrównać?
Stopień, w jakim widzimy rozbieżność lub wyrównanie, jest w rękach europejskich organów regulacyjnych w odniesieniu do wyniku przeglądu MiFID II. Mam nadzieję, że zobaczymy więcej dostosowania do wprowadzenia podobnego i Uproszczone wymagania, które ostatecznie mogłyby wspierać wzrost inwestycji wewnętrznych w regionie. To powiedziawszy, istnieją pewne obszary, w których rozbieżność wydawałaby się prawdopodobne, na przykład, gdyby Europa miała iść naprzód po zatwierdzeniu płatności za przepływ zamówienia. Obecnie nie wydaje się, aby Wielka Brytania chce wspierać, ale czas pokaże!
Zarówno Wielka Brytania, jak i UE wydaje się zmierzać w kierunku, który umożliwia organom regulacyjnym monitorowanie rynku, na przykład w kontekście tworzenia cen, i wkraczanie do zmian należy zidentyfikować problemy. Wydaje się to bardzo rozsądnym podejściem i, mam nadzieję, uniknie sugestii w UE w celu wprowadzenia progów rozmiaru dotyczącego używania handlu punktowego w SIS i ciemnych książek.
Wszyscy wiemy, że należy ulepszyć jakość raportowania handlu, która jest uwzględniana zarówno w Wielkiej Brytanii, jak i UE, ale według mojej najlepszej wiedzy nie ma dowodów na to, że ilość ilości Handel Dark i Si w UE utrudnia tworzenie cen. Jeśli już, po Brexit większość wolumenu w UE jest teraz wykonywana na książce zamówień na przejrzystym rynku. Chcemy zobaczyć wzrost w regionie i chcemy, aby Europa konkurowała z USA i Azją. Aby to zrobić, musimy wspierać istnienie różnorodnych mechanizmów handlowych zarówno w oświetlonym, jak i ciemnym i musimy umożliwić rozwijanie innowacji. Absolutnie nie chcemy, aby żadne z proponowanych zmian regulacyjnych niepotrzebnie wpłynęło na wyniki inwestorów europejskich, ale raczej koncentrować się na regulacjach, które wzmacnia zaufanie inwestorów w regionie, co ostatecznie prowadzi do długoterminowego i zrównoważonego wzrostu.
Post Fireside w piątek z… Ellie Beasley z Goldman Sachs pojawiła się pierwsze w handlu.
0 Comments